Solidní čísla od Microsoft a Alphabet

Akciové trhy včera přes den převážně oslabovaly v opatrnostním módu před večerními výsledky Microsoftu a Alphabet a také před dnešním zasedáním FED. Výsledky zmíněných firem po uzavření trhu nicméně podle nás celkově vzhledem k nastavení trhu vyzněly mírně pozitivně, což reflektoval i trh růstem v poobchodní fázi u obou firem přes 4%.

U Microsoftu tržby v posledním kvartále zaostaly za očekáváními o 1% s meziročním růstem o 12%, zisk zaostal něco přes 2,5% s meziročním růstem asi o 3%. Podstatný vliv na výsledky měl nicméně velmi silně posilující dolar, což lze považovat za vliv, jež by se měl v budoucnosti obrátit. Bez zahrnutí vlivu FX by tržby rostly o 16% a čistý zisk o 7%. Vedle toho firma jako negativní faktor zmínila lockdowny v Číně a jejich vliv na výrobu a prodeje PC a tedy i licence Windows (dopad do zisku asi 600 mil. USD), vliv měl i útlum aktivit v Rusku a také se již projevil pokles výdajů firem na reklamu, celkem ale z hlediska celku zatím ne tak výrazně, na úrovni asi 100 mil. USD na zisku. Růst klíčového cloudového segmentu byl na úrovni 20% a bez zahrnutí vlivu FX 25% a u služby Azure 40% resp. 46%. Celkově tak hlavní čísla podle našeho názoru nebyla špatná vzhledem k situaci, firma navíc poskytla relativně silný výhled, opět vzhledem k situaci, s růstem Azure bez vlivu FX o 47% a celkově u tržeb a provozního zisku ve dvojciferných hodnotách při stabilních maržích. Zejména výhled trh potěšil a akcie v poobchodní fázi posílily přes 4%, kdy se trh obával mnohem horšího výhledu, což by podle nás mělo poskytnout i podporu celému trhu, futures na americké indexy dnes také zatím solidně posilují kolem 1%.

Akcie Alphabet také v pobchodní fázi posilovaly přes 4%, i když firma podobně zaostala za odhady jak na úrovni tržeb (ale prakticky nepatrně o 0,2% s meziročním růstem o 13%), tak na úrovni zisku o 6% s meziročním poklesem o 11%. I zde se projevil negativní vliv silného dolaru, bez toho by byl růst tržeb na 16%, důležité bylo, že jádrový segment příjmů z reklam rostl více než se čekalo, cloud rostl o nadále silných 35%. Trh se po výsledcích Snap minulý týden obával horších čísel, jež se nerealizovala, vyznění je tak i přes patrné zhoršení makro prostředí podle nás i zde lehce pozitivní, hlavně vzhledem k ocenění akcií, jež podle nás reflektovalo horší scénář.

Dnes bude důležité hlavně zasedání FED, jež může v případě překvapení zamíchat kartami. V případě očekávaného zvýšení hlavní sazby o 75bb by ale vyznění pro trh mohlo být tentokrát neutrální, hlavní bude výhled na další trajektorii sazeb.

Jan Šafránek, analytik České spořitelny

Přečtěte si také