Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Makroekonomika  |  08.07.2022 10:31:10

ČNB brání korunu před oslabením, ta však zůstává pod tlakem (Komentář)

Podle dnes zveřejněných dat ČNB v květnu centrální banka ze svých devizových rezerv vynaložila na obranu koruny před oslabením téměř 3,5 mld. EUR. Byl to vůbec nejvyšší objem intervencí od ukončení kurzového závazkuroce 2017. Tehdy však ČNB naopak bránila koruně v posílení, což její rezervy navyšovalo. Momentálně se ČNB snaží zabránit oslabení koruny, které by dále přilévalo olej do ohně zvýšených inflačních tlaků prostřednictvím zdražování dovozů. Dnešní data tak překonala náš dřívější odhad (2,5 mld. EUR).

Ještě větší byl objem intervencí podle nás v červnu. Včera zveřejněná desetidenní bilance ČNB ze závěru června indikuje, že tuzemská centrální banka mohla za celý měsíc intervenovat ve výši více než 5 mld. EUR. Dnes zveřejněný stav devizových rezerv ukazuje, že ty ke konci června poklesly oproti květnu o zhruba 5,2 mld. EUR. Za květen a červen tak již mohly spotové operace ČNB přesáhnout 8,5 mld. EUR (tedy více než 5 % celkových devizových rezerv). Tomu, že intervence pokračují i po obměně bankovní rady na začátku července, podle nás nasvědčují v prostředí zvýšené averze k měnám rozvíjejících se trhů nejen minimální pohyby spotového kurzu, ale i denní data o likviditě v tuzemském bankovním sektoru.

Tlaky na oslabení koruny pravděpodobně ještě nějakou dobu vydrží. Vysoká inflace spojená s poklesem reálných příjmů domácností a případná další eskalace situace s narušenými dodávkami plynu do Evropy může českou ekonomiku letos vtáhnout do recese. Problémy v dodavatelských řetězcích přitom dál brzdí tuzemský export, který za normálních okolností vytváří přirozenou poptávku po koruně. Dovozní stranu současně nafukují vysoké ceny energií. Zpřísňování měnové politiky v zahraničí v kombinaci s možným holubičím posunem v obměněné bankovní radě ČNB navíc postupně vyčerpává i podporu koruny ze strany úrokového diferenciálu.

Domníváme se, že ČNB bude buď nadále pokračovat ve svých devizových intervencích a/nebo bankovní rada v novém složení nakonec doručí další zvýšení sazeb. Alespoň krátkodobě však vidíme výrazné riziko skokového oslabení koruny, pokud (1) se nová bankovní rada rozhodne ukončit současnou intervenční politiku, (2) prodejní tlaky zesílí a eroze devizových rezerv se stane neudržitelnou nebo (3) nová bankovní rada potvrdí svůj výrazně holubičí postoj v době, kdy se očekává pokračování zpřísňování měnové politiky v ostatních zemích středoevropského regionu i ve světě.

Autor: Jaromír Gec

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.


Zprávy o koruně

Další zprávy k tématu "Koruna spodek"



Přečtěte si také:

24.07.2024Koruna pod tlakem komentářů z ČNB ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
18.12.2023Koruna před ČNB pod tlakem ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
12.07.2023Dolar zůstává před inflačními čísly pod tlakem ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688