Ranní okénko - Zvýšená volatilita na trzích, další pokles PMI a platební neschopnost Ruska

Předstihové ukazatele zveřejněné během minulého týdne ukazují na ekonomické zpomalení během druhé poloviny letošního roku. Peněžní trh reagoval mírným snížením sázek na agresivní utahování měnové politiky – očekávání sazeb Fedu na konci roku 2022 trh během pátku snížil z 3,6 % na 3,4 %. K přecenění docházelo i v eurozóně. Slabé výsledky předstihových indikátorů se podle nás i trhu nevyhnuly ani tuzemské ekonomice, jak v pátek ukáže PMI pro zpracovatelský sektor. Inflace v eurozóně nepolevuje. Podle našeho odhadu v červnu vystoupala na 8,4 % z předchozích 8,1 %. Nicméně u komodit na globálních trzích dochází k obratu a ceny klesají. Pokud bude tento vývoj pokračovat, může se to posléze projevit ve snížení inflačních očekávání. To by snížilo tlak na centrální banky. Z USA dorazí řada důležitých dat v čele s osobními příjmy a výdaji. Rusko se poprvé od roku 1918 ocitlo v platební neschopnosti, když zahraničním investorům nedorazilo dohromady 100 milionů dolarů (úroky z dluhu). Důvodem je zpřísnění sankcí, které zamezily toku peněz.

Datový kalendář otevřou dnes odpoledne údaje z americké ekonomiky. Objednávky dlouhodobé spotřeby měly pokračovat v růstu o 0,2 % po 0,5 % v dubnu. Zpomalení tempa dle předstihových indikátorů pokračovalo během druhého čtvrtletí. To indikuje i nižší objem investic.

V úterý dorazí z Německa index GfK měřící spotřebitelskou náladu. Čeká se další mírný pokles z -26 na -27 bodů. Nejnižší bod během pandemie byl -23. Také v USA Conference Board index odhalí zhoršení spotřebitelské nálady. Důvodem je kombinace vysokých cen, vyšších úroků a nejistého ekonomického výhledu.

Ve středu je na řadě německá inflace za červen. Ta měla v harmonizovaném indexu mírně vzrůst na 8,8 % z 8,7 % v květnu. Brzdou pro inflaci jsou daně z pohonných hmot. Na druhé straně ale pokračoval růst cen potravin i energií. Přicházející letní sezóna pak povede ke zdražování v rekreaci, dovolených apod.

Ve čtvrtek se dozvíme míru nezaměstnanosti v eurozóně. Pravděpodobně stagnovala na 6,8 %. V USA by měla data o osobních výdajích vykázat zpomalení indikující slábnutí hlavní složky tamního HDP – spotřeby domácností.

Týden zakončí český PMI a inflace v eurozóně za červen. Očekáváme meziměsíční růst o 0,6 %, meziročně o 8,4 %. Hlavními zdroji dalšího zvýšení inflace jsou potraviny a energie. Jádrová inflace se měla zvýšit jen marginálně z 3,8 % na 3,9 %. Po zbytek roku očekáváme inflaci v eurozóně stabilní, kdy pokračující cenové tlaky v energiích a potravinách budou kompenzovány srovnávací základnou. Energetický šok se v cenách začal projevovat od druhé poloviny 2021, což bude tlačit mechanicky dolu ceny energií v meziročním srovnání.

PMI pro český zpracovatelský sektor podle našeho odhadu sklouzl na 50,9 bodů, blíže k 50bodové hranici, která rozděluje růst sektoru od poklesu.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.