Měkké přistání Fedu může bolet - Ranní okénko
Dnes z Česka ceny výrobců za květen, z USA pak série dat týkající se nemovitostního trhu. Především se ale dále rozleží dojmy ze včerejšího zasedání Fedu, i narychlo svolané schůzky ECB. Fed zvýšil sazby o 75 bodů, představil zároveň cestu do restriktivního teritoria s finální sazbou těsně pod 4 %. ECB dohnala resty a oznámila to, co se od ní čekalo již před týdnem. V boji s možnou fragmentací na evropských dluhopisových trzích využije reinvestice prostředků plynoucích z pandemického balíčku nákupu aktiv. Zároveň se pokusí vymyslet nový nástroj pro „pomoc“ hluboce zadluženým státům. Průmysl v eurozóně skončil podle očekávání meziměsíčně těsně nad nulou, na americký maloobchod naopak dopadly vysoké ceny a ten si tak připsal nečekaný meziměsíční pokles.
Ceny českých výrobců rostly v květnu podle našeho odhadu meziročně o necelá 2 %, meziročně pak 27,6 %. Pokračovat by tak měly ve svižném tempu. Tlak přišel ze strany komodit, vysoké zůstávají ale i například ceny v logistice nebo u obalových materiálů.
Pohled zpět:
Včerejší zasedání Fedu bylo ostře sledované nejen kvůli tomu, jak vysoký hike americká centrální banka doručí, ale i kvůli výhledu na další změny sazeb. Co se týká prvního bodu, Fed po 25bodovém a 50bodovém zvýšení opět přiostřil tempo a sazby zdvihl hned o 75 bazických bodů. Základní sazbu tak dostal na úroveň 1,5-1,75 %. Tam ovšem jízda ani zdaleka nekončí a do konce roku Fed očekává posun na úroveň okolo 3,4 %. Přesun do restriktivního teritoria ukázal nejen dopředu hledící „dot-plot“, ale tuto potřebu zmínil hned několikrát na tiskové konferenci i sám předseda Powell. V souladu s restriktivní měnovou politikou došlo i k úpravě prognózy, která je méně optimistická ohledně měkkého přistání a po cestě směrem k normálu očekává menší turbulence. Původní představená prognóza odhadovala že letos poroste americká ekonomika o 2,8 %, v dalších dvou letech pak okolo 2 %. Nová prognóza vidí letošní růst na úrovni 1,7 %, posun nad 2 % pak v dalších letech neočekává. Ruku v ruce s tím vyrostla i předpověď ohledně nezaměstnanosti. Proti původní stabilitě na dnešní úrovni 3,5 %, očekává Fed postupný růst nezaměstnanosti v následujících 3 letech mírně nad 4 %. Celkově Fed ukázal 75bb hikem ochotu bojovat s inflací „za každou cenu“, trochu ale zneprůhlednil svoji další cestu. Před měsícem z úst předsedy Powella zaznělo, že na následujících zasedání nás čeká cesta 50bb hiků následovaných standardními zvýšeními. Nyní trh tápe, co čekat v červenci. Vzhledem k aktuálnímu jestřábímu naladění se ale další 75bb hike za aktuálních podmínek jeví jako nejpravděpodobnější možnost.
Nečekaně se včera sešli i zástupci ECB. Reagovali tak na rozšiřování spreadu mezi německým a italským bondem, který se dostal do úrovní okolo 250bb. Trh očekával, že na minulý týden proběhlém zasedání zazní, jak hodlá ECB fragmentaci adresovat. To se nestalo, a trh tak ve výsledku ECB donutil dalším výprodejem k vyjádření. Nepřišlo ovšem nic zvlášť překvapivého – členové rozhodli o cíleném reinvestování výnosů z programu PEPP, zároveň se zavázali urychlit práci na nástroji v boji proti fragmentaci trhu. Spread díky tomu mírně opadl, např. u 10letých bondů je ale stále v rizikové oblasti nad 200bb.
Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři