Jmenování nového guvernéra ČNB oslabilo korunu (Komentář)

Událostí dneška bylo pro korunový trh jmenování nového guvernéra ČNB Aleše Michla. Ten převezme vedení centrální banky od stávajícího guvernéra Jiřího Rusnoka od 1. července. Ač už se nějakou dobu o jménu Aleše Michla spekulovalo a k jisté reakci finančních trhů již minulých dnech došlo, dnešek přinesl další silné oslabení české koruny. Ta během něj vůči euru ztratila přibližně 1 % své hodnoty, když se její kurz posunul z cca 25,00 na 25,30 CZK/EUR. Klesaly také tržní úrokové sazby, zprvu o zhruba 20 bb, krátce na to však došlo ke korekci. Celkově lze silnou reakci finančních trhů na jméno nového guvernéra přisoudit obavám investorů ohledně pravděpodobné změny v rozložení sil v bankovní radě. Aleš Michl totiž dosud patřil společně s dalším členem bankovní rady Oldřichem Dědkem k menšině, která oponovala rychlému zvyšování úrokových sazeb. Od 1. července navíc může dojít ke změně v dalších dvou jménech členů bankovní rady. První funkční období končí viceguvernérovi Tomáši Nidetzkému a členovi bankovní rady Vojtěchu Bendovi. Oba sice mohou být jmenováni znovu, zároveň však patří mezi zastánce zvyšování úrokových sazeb. Rostou tak očekávání, že červenec může přinést změnu ve směřování měnové politiky, která by nejspíše spočívala v zastavení zvyšování úrokových sazeb. Současná prognóza ČNB přitom indikuje, že kvůli vysoké inflaci by klíčová repo sazba měla vzrůst ze současných 5,75 % do blízkosti 8 %. Finanční trh aktuálně započítává pro červnové zasedání ČNB zvýšení sazeb zhruba o dalších 75 bb a poté do konce roku jejich přibližnou stabilitu. To samé čekáme i my.

Z ekonomických dat dnes hlavní roli hrála inflace v USA, která byla oproti očekáváním jen nepatrně výše. Meziměsíční růst spotřebitelských cen v dubnu zpomalil z 1,2 % na 0,3 %, zatímco se čekalo 0,2 %. Nejvíce k meziměsíční inflaci přispěly vyšší ceny nájemného, potravin, letecké dopravy a nových automobilů. Potraviny zdražovaly podobně jako v předchozích měsících tempem kolem 1 % meziměsíčně a meziročně byly vyšší o 9,4 %. Celá oblast energií zlevnila meziměsíčně o 2,7 %, díky nižším cenám pohonných hmot. Meziročně zde však ceny byly vyšší o 30,3 %. I když o něco méně než v Evropě, rostou ceny elektřiny i plynu také v USA (meziročně o 11 %, resp. 22,7 %). Vyšší oproti očekávání byla jádrová inflace. Ta meziměsíčně činila 0,6 %, když se čekalo 0,4 %. V meziročním vyjádření došlo ke zpomalení z 6,5 % na 6,2 %. Výrazně vyšší jsou oproti loňskému roku především ceny automobilů, v případě těch nových o 13,2 %, ojeté pak dokonce o 22,7 %. Zatímco ojeté automobily již několikátý měsíc v řadě mírně zlevňují, ty nové pokračují ve zdražování. Rychle rostou rovněž ceny služeb, v dubnu meziročně o 4,9 %. Dnešní data o vývoji americké inflace tak podporují očekávání, že Fed bude pokračovat v rychlejším tempu utahování tamní měnové politiky. Jak v červnu, tak i v červenci čekáme zvýšení sazeb o 50 bb.