Ranní okénko - Německá inflace zpomalí, nemusí ale nutně jít o dno

Dnes bude pomyslným vrcholem americké HDP za první čtvrtletí, v rámci Evropy pak německá inflace. Přeneseně ale bude platit, že čtvrtek je malý pátek, a většina statistik o HDP a inflaci dorazí až v úplném závěru týdne. Evropský finanční trh bude zpracovávat především zprávy o plynu. Informace ohledně ukončení dodávek ruského plynu do Polska a Bulharska kvůli neakceptování plateb v rublech nebyly vyloučeny. Naopak se objevila u agentury Bloomberg spekulace, že již 4 obchodníci v rublech za plyn zaplatily. Další „odstřižení“ čeká některé dodávající firmy v půlce května, kdy budou splatné dubnové faktury. Nejistota se přelívá i na měnový trh a euro je vůči dolaru na nejslabších úrovních za posledních 5 let. Dnes ráno se obchoduje v kurzu 1,052 EUR/USD

Německá inflace podle odhadů trhu dosáhla v dubnu 7,2 %, což by znamenalo naději v podobě zpomalení dynamiky vůči předchozímu měsíci. V březnu totiž meziroční inflace vystoupala na 7,3 %. I meziměsíčně by se růst cen měl uklidnit a dosáhnout standardnějších 0,5 %. Mírně by k tomu měla napomoct daňová úleva na pohonné hmoty. Otočka v trendu ale nemusí být finální a opožděné propsání velkoobchodních cen energií do spotřebitelských cen může v létě na chvíli inflaci posunout ještě o něco výše.

Úvodního zveřejnění se dočká výsledek amerického HDP za první čtvrtletí tohoto roku. Podle mediánu odhadů rostla americká ekonomika anualizovaně o 1 %. Z odhadů ale dýchá nejistota a rozpětí se pohybuje od poklesu o 1,2 % až po růst o 2,4 %. Slabší výkon americké ekonomiky ale neznamená upadající poptávku a spíše bude vizitkou záporných čistých exportů a rozpouštění zásob. Pod nepřesvědčivým výsledkem se tak bude schovávat solidní výkon americké ekonomiky takřka bez ohledu na finální cifru. Na agresivním zvyšování sazeb ze strany Fedu to tak v nejbližších měsících nic nezmění.

Pohled zpět:

Dneškem začíná členům bankovní rady ČNB mediální karanténa a další informace ohledně nejbližší (5. května) úpravy sazeb již pravděpodobně nezazní. Včera se k dalšímu vývoji vyjádřil viceguvernér Marek Mora, který naznačil spíše pomalejší navyšování a zcela nevyloučil ani možnost stability sazeb. Celý rozhovor ale vyzněl neurčitě („…v květnu nemusíme zvyšovat sazby vůbec, ale také můžeme zvýšit o procentní bod. Nezdá se mi to moc pravděpodobné, ale může se to stát…“) a trh tak na informaci reagoval jen velmi vlažně.

Viceguvernér Tomáš Nidetzký byl přeci jen o něco mluvnější a v dnešním rozhovoru pro Ekonom uvedl, že na nejbližším zasedání očekává spíše jen drobné úpravy, a tedy debatu ohledně zvýšení o 25-50 bazických bodů. My počítáme s růstem sazeb na květnovém zasedání o 50 bazických bodů.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik