Co čekat od inflace v příštích měsících? Proinflační působení potravin v dalších měsících ještě zesílí
Růst
spotřebitelských cen dosáhl v březnu meziročně 12,7 % z únorových 11,1 %. To je
nepatrně více než medián očekávání trhu, jež počítal s 12,4 %. Ovšem nejistota
ohledně vývoje inflace zůstává i nadále výrazná, což mimo jiné odráží i rozptyl
očekávání od 12,0 % až po 13,2 %. Nejen že je statistika inflace ovlivněna
výkyvy mezi poptávkou a nabídkou a omezeními v dodavatelských řetězcích, ale od
března nově i válkou na Ukrajině, která představuje nákladový inflační šok.
Ten se projevil v
březnové statistice skrz dražší ceny pohonných hmot, a tudíž proinflačním
vývojem v oddíle dopravy. Dopad snížení spotřebních daní na benzin i naftu v
období od června do září by měl být v kontextu průměru inflace za celý rok 2022
minimální. Další zdražení bylo zaznamenáno také u energií (zemní plyn +7,4%
m/m, elektřina +1,7 %), což posunulo ceny vzhůru v oddíle bydlení (viz tabulka
níže). Ceny potravin si drží spíše umírněnou dynamiku v kontextu vývoje cen na
světových trzích s agrárními komoditami. V příštích měsících podle nás
proinflační působení potravin ještě zesílí.
Spotřebitelská inflace | |||||
---|---|---|---|---|---|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
||
v % r/r | 12,7 |
11,1 |
12,7 |
12,4 |
9,8 |
v % m/m | 1,7 |
1,3 |
1,6 | 1,4 |
- |
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB |
Inflace se od začátku roku drží výrazně nad prognózou ČNB, která mezi lednem a březnem počítala s navýšením z 9,4 % na 9,8 %. S překvapivě vyšší inflací současně narůstají také inflační očekávání. To nutí ČNB jít s úrokovými sazbami výše než původně zamýšlela i přesto, že od primárních dopadů války na Ukrajině do inflace odhlíží. K opatrnosti ale na druhé straně vybízí rizika výkonu ekonomiky a velmi nejistý výhled.
Inflace zakončila první kvartál těsně pod 13 %. Největší podíl na březnovém výsledku měly kategorie bydlení a dopravy, kde se odráží vyšší ceny energií a zdražení u čerpacích stanic. Ceny zboží meziměsíčně vzrostly o 2,5 %, ceny služeb o 0,4 %. Pro další měsíce očekáváme, že dynamika cen zboží bude převyšovat dynamiku služeb, jelikož segment zboží je více energeticky náročný. V uplynulých měsících jsme byli zvyklí na vyšší jádrovou než celkovou inflaci. Letos se pořadí prohodilo díky nárůstu cen energií i potravin, které ještě vystoupají v důsledku války na Ukrajině. Na druhé straně záporné reálné mzdy a nejisté vyhlídky ekonomiky snižují domácí poptávku a jádrová inflace by tak neměla již výrazně narůstat. Její další vývoj zahaluje do nejistoty především položka imputovaného nájemného, která se zvyšuje (mimo jiné) při růstu cen stavebního materiálu. Poptávková inflace tak bude upadat a vystřídá ji inflace nákladová. V průměru odhadujeme letošní celkovou inflaci na 12,6 %, vrcholit by měla pod 14 % na začátku léta.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Více zpráv k tématu Inflace
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Inflace - 2020, míra inflace a její vývoj v ČR , Meziroční inflace v %
- XRP (Ripple) - aktuální a historické ceny kryptoměny XRP (Ripple) , graf vývoje ceny kryptoměny XRP (Ripple) - 3 měsíce - měna USD
- Komodity a deriváty - kurzy komodit, potravin, obilnin, surovin, kovů a energii
- Základní potraviny - Cena chleba, másla, mléka, brambor
- Kalkulačka online 2021 i 2020 - čistá mzda, hypotéky a další kalkulačky
- Měřítko - měřítko mapy. Co znamená měřítko na mapě a kolik kilometrů v reálu je jeden centimetr na mapě
- Příspěvek na péči 2024 - kalkulačka: výška příspěvku na péči zůstává stejná jako v roce 2022 a díky inflaci si za příspěvek poživatelé pořídí méně slu
- Co čekat od inflace v příštích měsících? Proinflační působení potravin v dalších měsících ještě zesílí
- Kryptoměny znovu rostou. Co můžeme čekat v příštích měsících?
- Co čeká hlavní měnové páry do dalších týdnů a měsíců?
- Co čekat od EUR/USD v dalších měsících?
- Investorský magazín: Co čekat od akcií v dalších měsících?
Prezentace
28.11.2024 Nejlepší chytré hodinky na světě jsou Samsung.
25.11.2024 Zkontrolujte, zda je vaše nemovitost dobře…
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Zmatek na ropném trhu. Jak se promítne do cen pohonných hmot?
Ali Daylami, BITmarkets
Mgr. Timur Barotov, BHS
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory