Nadprůměrná inflace a akcie: Hodnotové investování se vrací do hry

Před příchodem pandemie nemoci covid-19 hodnotové akcie ve Spojených státech z hlediska výkonnosti dlouhou dobu zaostávaly za růstovými tituly. Podle Bena Carlsona z investiční společnosti Ritholtz Wealth Management to mělo jednoduchý důvod - hodnotovým akciím nevyhovovalo prostředí podprůměrné inflace.

Jak ukazuje následující graf, americké hodnotové akcie v obdobích zvýšené inflace zpravidla podávají lepší výkon než růstové tituly. "Vyšší inflace obvykle implikuje vyšší úrokové sazby. Růstové akcie investorům dávají příslib vyšších výnosů a zisků v dalších letech, naplnění tohoto příslibu se ovšem ve světle vyšších sazeb stává obtížnějším, což atraktivitu růstových akcií snižuje a naopak atraktivitu hodnotových akcií zvyšuje," vysvětluje Carlson.

Nadvýkonnost hodnotových akcií v posledním roce, kdy se inflace zvyšovala, potvrzuje i následující graf. Samozřejmě je potřeba upozornit, že nadvýkonnost hodnotových akcií nemusí být způsobena jen zvýšenou inflací. Roli může sehrávat rovněž ocenění, a to jak samotných hodnotových akcií, tak titulů z této kategorie ve srovnání s akciemi růstovými.

"Hodnotovým akciím uplynulé roky nepřály, teď se ovšem nálada na trhu mění. Mimo jiné se tak potvrzuje, že hodnotové investování rozhodně není mrtvé a diverzifikaci portfolia není radno podceňovat," dodává Ben Carlson.

Další články a videa najdete na www.investicniweb.cz