Politika Fedu je pro trhy větší hrozbou než omikron, tvrdí Morgan Stanley

V úterý indexy NASDAQ, S&P 500 a Dow Jones vytvořily rally, přestože ten den nebyly v USA zveřejněny žádné důležité ekonomické údaje. Během několika dní trhy získaly zpět ztracené pozice po poklesu, který mohl být počátkem krachu. Vzhledem k tomu, že historická maxima jsou opět na dosah, mohl by nový růstový trend přetrvat, protože příznivý vítr v zádech z QE stále pokračuje.

Pro akciový trh v tuto chvíli stále existují zvýšená rizika. Federální rezervní systém sice v nadcházejícím roce nebude snižovat svou rozvahu, ale pokračující postupné zpřísňování měnové politiky je pro akcie medvědím faktorem. Rostoucí úrokové sazby by zvýšily výnosy dluhopisů a vkladů, čímž by se pro investory staly atraktivnějšími ve srovnání s rizikovými aktivy, jako jsou akcie. To by však vyžadovalo mnohem nižší míru inflace – alespoň 2–3 % meziročně. Koneckonců dluhopisy s výnosem 1,5 % nejsou dobrou investicí, když míra inflace činí 6 %.

Stratégové Morgan Stanley mezitím považují současnou politiku Fedu za větší hrozbu pro trhy než nový kmen covid-19 omikron. Zrychlené zpřísnění měnové politiky, o kterém se bude brzy jednat na prosincovém zasedání Fedu, by podle stratégů tlačilo americké akcie a indexy dolů. Vzhledem k tomu, že budoucí zvýšení úrokových sazeb je v podstatě jisté, investoři požadují vyšší dividendy a výnosy, než jaké mohou mnohé společnosti nabídnout. V důsledku toho by mohla klesnout poptávka po akciích s nízkým výnosem. Je nepravděpodobné, že by americký akciový trh zpřísnění měnové politiky ignoroval.