Čína sází na 'společnou prosperitu'. A na co si mají vsadit investoři?

Čínští investoři na akciovém trhu vyměňují velká technologická jména za „malé giganty“ a luxusní značky za firmy masového trhu. Myšlenkou je přitom vydělat na hospodářském plánu „společné prosperity“ prezidenta Si Ťin-pchinga. Na které tituly si vsadit?

Záměrem Si Ťin-pchinga pro druhou největší světovou ekonomiku je zúžit propast mezi bohatými a chudými. První politické kroky otřásly trhy. Úřady zavedly nové tvrdé předpisy pro odvětví jako technologie, nemovitosti a soukromá výuka, což poslalo akcie v těchto odvětvích dolů. A zatímco někteří aktivní správci fondů se Číně prozatím vyhýbají, jiní vidí v ekonomice zaměřené na větší a bohatší střední třídu naopak příležitost.

Čínští tvůrci politik „mluví o tom, jak přejít z ekonomiky ve tvaru hrušky, která je dole těžká a nahoře lehká, do tvaru olivy,“ řekl Ronald Chan, šéf pro asijské akcie u Manulife Investment Management se sídlem v Hongkongu. "Mluví o tom, jak si koláč předem rozdělit." "Společná prosperita" také ztělesňuje čínskou touhu po soběstačnosti v technologiích a energetice a po tom, aby se průmysl posunul v hodnotovém řetězci nahoru, pokračoval Chan, který kupuje čínské společnosti zabývající se solární energií a naproti tomu se vyhýbá luxusním značkám lihovin. Fondy Manulife Greater China v minulém roce také podle zveřejněných informací snížily podíly na technologických gigantech, jako jsou Alibaba a Tencent.

I když je obtížné odhadnout, jak velké byly celkové investiční výkyvy (zvláště, když pasivně spravované fondy nadále sází na těžké váhy akciových indexů), pohyby na trhu byly prudké. Čínský energetický index letos vzrostl o více než 70 %, zatímco sektor nemovitostí klesl o více než 10 %.

Pokud jde o firmy, vedly si lépe ty, které nabízejí „tvrdé“ produkty a komponenty než „měkké technologie“, jako jsou online poskytovatelé. KraneShares CSI China Internet ETF se letos propadl téměř o 40 %, zatímco čínský protějšek amerického indexu Nasdaq , ChiNext, vzrostl o 13 % a hardwarový STAR Market v Šanghaji se sotva pohnul. Investoři se také vrhají do elektromobilů a výrobců čipů. China Universal CSI New Energy Vehicle Industry Index ETF zaznamenalo letos téměř trojnásobný nárůst svých spravovaných aktiv na 9 miliard juanů, zatímco ETF Guotai CES China Semiconductor Chips ETF zaznamenalo téměř dvojnásobek.

"U Číny jsme byli svědky velmi extrémních nálad. Vrací se k maoismu? Dá se tam investovat?" řekl William Sterling, globální stratég společnosti GW&K Investment Management, která investuje na rozvíjejících se trzích včetně Číny. "Zdá se velmi, velmi nepravděpodobné, že i s těmito novými politickými iniciativami by vláda chtěla zahodit dynamiku ekonomiky, kterou vytvořil kapitalistický motor země." Sterling sám sází na čínské spotřebitelské akcie, které budou těžit z rostoucí střední třídy, ale vyhýbá se realitním firmám a souvisejícím sektorům, jako je cement a ocel.

Goldman Sachs si vybrala 50 akcií „společné prosperity“ v sektorech zelené a obnovitelné energie, tvrdých technologií, špičkové výroby a masových, ale přitom jedinečných spotřebitelských značek. Na jejím seznamu naleznete domácí značky jako Xiaomi a Li Ning, výrobce čipů Will Semiconductor a Hua Hong Semiconductor, stejně jako zelené energetické společnosti LONGI Green Energy a Xinyi Solar. Goldmani naopak radí investorům, aby se vyhýbali sektorům citlivým na regulační bariéry, včetně luxusní spotřeby, soft tech s vysokou náročností na data, spolu se vzděláváním, nemovitostmi, médii a zábavou.

Societe Generale má koš 30 akcií „společné prosperity“, kam řadí spotřebitelské společnosti jako China Tourism, Anta Sports a Gree Electric a také technologické firmy, včetně Luxshare Precision a Nari Technology.

Ve střednědobém horizontu „společná prosperita“ zlepší kupní sílu skupiny s nižšími středními příjmy, což bude přínosem pro spotřebitele a sektor služeb, včetně cestovního ruchu, stravování a dostupné zdravotní péče, řekl Caro Liao, ekonom PIMCO pro Čínu. "Z dlouhodobého hlediska bude řádně regulované podnikatelské prostředí pravděpodobně přínosem pro všechny investory, protože sníží zranitelnost systému a zajistí cestu udržitelného růstu."

Zdroj: Reuters