ČNB v listopadu opět výrazně zvýší úrokové sazby (2.11.2021)
2.11.2021
Listopadové zasedání bankovní rady ČNB nebude o tom, zda úrokové sazby zvyšovat či nikoliv, ale o tom, jak moc sazby zvýšit. Trh je nyní nastaven na zvýšení úrokových sazeb o 50 bazických bodů, ale vzhledem k aktuálně prudce rostoucí inflaci nelze vůbec vyloučit, že bankovní rada zvýší sazby podruhé v řadě o 75 bazických bodů. Osobně vidím obě možnosti stejně pravděpodobně. Pro vyšší růst sazeb hovoří silná dynamika vývoje spotřebitelské inflace, rostoucí inflační očekávání a o něco slabší kurz koruny. Pro umírněnější růst sazeb „jen“ o 50 bazických bodů hovoří problémy v automobilovém průmyslu a tím pádem i přerušení hospodářského oživení.
Rozhovory s centrálními bankéři ukazují, že většina členů bankovní rady (pětice Rusnok Mora, Nidetzký, Benda, Holub) je z aktuálního vývoje inflace a nárůstu inflačních očekávání znepokojena a hodlají tak pokračovat v rychlé normalizaci měnové politiky. Je pravdou, že aktuální růst inflace je velmi prudký a netýká se to jen celkové inflace, ale i její jádrové složky a zároveň i inflačních očekávání. Pokud vyjdeme z hlavního mandátu ČNB, kterým je cenová stabilita, tak je rychlé zvyšování úrokových sazeb určitě obhajitelné. Druhou stránkou věci je skutečnost, že bankovní rada toho se současným růstem inflace stejně mnoho nezmůže a dopady vyšších sazeb budou ovlivňovat inflaci teprve na horizontu měnové politiky, tj. primárně v období 4. čtvrtletí roku 2022 a 1. čtvrtletí 2023. Výhled na inflaci pro příští rok je zároveň velmi nejistý, a to především z toho důvodu, že významnou roli v inflaci hraje nákladová složka.
Příznivci rychlého zvyšování úrokových sazeb v bankovní radě argumentují tím, že se se zvyšující inflační očekávání mohou začít ve větší míře přelévat do rostoucích mzdových požadavků a roztočit tak mzdově inflační spirálu. Do určité míry je s tímto argumentem nutné souhlasit, protože počet volných pracovních míst výrazně převyšuje počet nezaměstnaných a pracovní trh je tzv. velmi utažený. Zároveň si však nelze nevšimnout, že většina nabízených pracovních míst je pro nekvalifikované či málo kvalifikované pracovníky a pokud se problémy v automobilovém sektoru prodlouží i do příštího roku a přenesou na další průmyslová odvětví, tak se začne nabídka volných pracovních míst snižovat. Rovněž vyjednávací pozice odborů není podle mě natolik silná, aby došlo k trvalému rozjezdu zmiňované mzdově inflační spirály. Dočasně větší tlak na růst mezd je však pravděpodobný.
Opatrnější postup ohledně dalšího zvyšování sazeb je podle mě namístě, protože centrální bankéři momentálně balancují na hodně tenkém laně mezi inflaci a křehkostí hospodářského oživení. Domnívám se, že pokud by bankovní rada v listopadu zvýšila sazby pouze o 25 bazických bodů, tak by tím dala najevo, že nebere na lehkou váhu prudký růst inflace, ale zároveň by signalizovala, že si je vědoma rizik na straně hospodářského oživení. Kromě toho by pod tak silný tlak nedostávala podnikový sektor, který v letošním roce bojuje s velmi rychle rostoucími cenami vstupů.
Pokud jde o novou makroekonomickou prognózu, tak ta bezpochyby dozná výrazných změn. Prognóza spotřebitelské inflace pro letošní rok bude upravena významně nahoru, a to pravděpodobně na 3,5 % či ještě výše. Velmi důležitý bude výhled na inflaci pro příští rok, jestli ČNB ponechá prognózu inflaci beze změny či zda výhled na inflaci neposune díky vyšší srovnávací základně v letošním roce lehce dolů. Výraznější změna se dotkne i výhledu na růst HDP pro letošní rok, a to především kvůli omezené produkci automobilů, což bude vykompenzováno vyšším růstem HDP v roce 2022. A v neposlední řadě bude upraven i výhled na vývoj úrokových sazeb (3M PRBOR) směrem nahoru.
A v neposlední řadě bude zajímavé sledovat i to, zda guvernér J. Rusnok na tiskové konferenci poskytne detailnější informace ohledně obnovení programu odprodeje části výnosů z devizových rezerv od příštího roku.
AKCENTA CZ
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 39 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Úrokové sazby - úroky z vkladů.
- Srovnání hypoték - porovnání úrokových sazeb a poplatků hypotéky
- Graf úrokových sazeb hypoték
- Úroková sazba hypotéky
- Úrokové sazby ČNB
- Srovnání půjček - sazby, podmínky, poplatky
- Sazba D57d, tarif D57d - elektřina
- ČEZ Prodej, a. s. Sazba D57d, tarif D57d
- Kalendář jmen Listopad 2024 - svátky
- Kurzy ČNB - Kurzovní lístek České Národní Banky
- Kurzy historie, kurzovní lístek ČNB 23.11.2020, historie kurzů měn
- Graf USD / Kč, ČNB, grafy kurzů měn
Prezentace
27.12.2024 Stále více lidí investuje do bitcoinu.
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Od slunečního světla do hlubin: Skrytý zdroj kyslíku, který vyvolává kontroverze
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Svět se mění: 4 klíčové výzvy, na které musíte připravit své děti
Ole Hansen, Saxo Bank
Šokující předpovědi - Ceny elektřiny se zblázní a USA zdaní datová centra AI
Radoslav Jusko, Ronda Invest
AI, demografie a ženy investorky. Investiční trendy pro rok 2025
Miroslav Novák, AKCENTA
ČNB v prosinci přerušila, nikoliv však zastavila cyklus uvolňování měnové politiky
Okénko finanční rady
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Vojtěch Šanca, Delta Green
Nenechávejte baterii a FVE ležet ladem, využívejte je k vyrovnávání sítě
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Neregulované fondy jsou už půl roku pod přísnějším dohledem. Co se změnilo?
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex leden 2025: V lednu sazby hypoték klesly, na úrokový sešup však letos zapomeňme
Lukáš Raška, Portu
Do důchodu v 67? Bez vlastního zajištění se tomu nevyhnete (2.1.2025)
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Levnější elektřina, dražší suroviny: Svátky se prodraží hlavně kvůli máslu
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Ztráta zaměstnání vás může potkat nejen v předdůchodovém věku
Aleš Rothbarth, Skupina Klik.cz
Umíme si chránit svůj majetek pojištěním? Průzkum ukazuje zajímavá čísla