Česká ekonomika ve třetím čtvrtletí vykázala mezikvartální růst HDP o 1,4 %

Česká ekonomika ve třetím čtvrtletí vykázala mezikvartální růst HDP o 1,4 %, což je sice o něco slabší růst, než čekal trh, nicméně v rámci všech nejistot nejde o zklamání.

Problémy spojené se zpožďováním dodávek potřebných surovin a komponent v průmyslu, zejména polovodičů v případě automobilek, vedou k výpadkům ve výrobě a v exportech a část trhu se dokonce obávala, že by tento faktor mohl v letošním třetím čtvrtletí vést ke stagnaci anebo dokonce k mírnému mezičtvrtletnímu poklesu HDP.

Česká ekonomika ale profituje z růstu poptávky – zejména z růstu spotřeby domácností, kde se projevuje příznivá situace na trhu práce, a z růstu investičních výdajů firem, které navyšují své výrobní kapacity.

Předběžný údaj hlásí, že česká ekonomika v letošním třetím čtvrtletí vykázala mezičtvrtletní růst HDP o 1,4 %, což je mírně slabší výsledek, než čekal trh.

Očekávání na finančním trhu se pohybovala na úrovni mezičtvrtletního růstu HDP v oblasti 1,8 %.

ČNB ve své prognóze z počátku srpna odhadovala pro letošní třetí čtvrtletí růst HDP tempem 1,6 % mezičtvrtletně.

V meziročním vyjádření růst HDP zpomalil na 2,8 % poté, co v letošním druhém prostředí ekonomika díky příznivým statistickým efektům vykázala rekordní meziroční růst na úrovni 8,1 %.

Dle vyjádření ČSÚ táhla českou ekonomiku ve třetím čtvrtletí v mezikvartálním vyjádření nahoru zejména spotřeba domácností a tvorba fixního kapitálu, tedy investiční výdaje.

Výpadky v dodávkách v tuzemském průmyslu jakož i na úrovni globálních řetězců vedly ve třetím čtvrtletí k mezikvartálnímu poklesu české průmyslové výroby a také exportů, což vzhledem k povaze a hloubce těchto problému bohužel není příliš překvapivé zjištění.

Detailní statistika HDP za letošní třetí čtvrtletí bude zveřejněna 30. listopadu, kdy ČSÚ může také zpřesnit dnes zveřejněné údaje o celkovém výkonu HDP za letošní třetí kvartál.

Nepříznivé faktory v podobě výpadků ve výrobě automobilů s negativním přesahem i do dalších průmyslových odvětví budou působit i v letošním závěrečném čtvrtletí, což může vést k viditelnějšímu zpomalení mezičtvrtletního růstu HDP.

Za celý rok 2021 může růst HDP činit zhruba 3 %, výpadky v průmyslu ale mohou způsobit, že celkový růst české ekonomiky bude možná mírně pod tříprocentní úrovní.

Pro rok 2022 očekávám oživení celoročního růstu HDP do oblasti 4 %, za tímto scénářem se skrývá předpoklad, že se zlepší situace v dodavatelských vztazích v průmyslu.

Předběžný údaj o HDP za letošní třetí čtvrtletí nestojí v cestě dalšímu růstu úrokových sazeb ČNB s tím, jak se centrální banka snaží čelit rostoucím inflačním tlakům skrze zpřísňování měnových podmínek.

Na blížícím se zasedání bankovní rady 4. listopadu lze čekat zvýšení repo sazby o více než čtvrt procentního bodu ze stávající úrovně 1,50 %: otázkou je, zda se bankovní rada spokojí se zvýšením repo sazby o půl procentního bodu z její stávající úrovně anebo zda bude zopakováno zářijové zvýšení v rozsahu tří čtvrtin procentního bodu.

Osobně očekávám zvýšení repo sazby o půl procentního bodu v listopadu a poté o čtvrt procentního bodu na prosincovém zasedání bankovní rady a repo sazba by tak letošní rok mohla zakončit na úrovni 2,25 %.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.