ČSÚ dnes ráno zveřejní zpřesněný odhad HDP za druhé čtvrtletí, který odhalí strukturu růstu ekonomiky a případně i revizi předběžného výsledku. V eurozóně vyjde srpnová inflace a v USA spotřebitelská důvěra. Koruna osciluje okolo EUR/CZK 25,56.

Od druhého odhadu českého HDP očekáváme mírnou revizi směrem nahoru, a to zhruba o 0,1-0,2 procentního bodu. Předběžný výsledek růstu o 0,6 % mezikvartálně je nižší, než ukazovala měsíční data, jako například maloobchodní tržby, indikátory důvěry, či vysokofrekvenční data jako například objem karetních transakcí. Z hlediska struktury HDP očekáváme nejsilnější příspěvek od spotřeby domácností, pozitivně měly působit i investice do zásob. Na druhé straně jako hlavní překážku ve vyšší dynamice vidíme zahraniční obchod. Aktuální třetí kvartál již nebyl ani částečně ovlivněn protipandemickými vládními opatřeními, na rozdíl od druhého kvartálu, kdy v první polovině dubna ještě platily restrikce. Proces oživení ekonomiky navíc během léta nabral obrátky, i když aktuálně již pozorujeme mírné zvolnění tempa. V 3Q21 proto očekáváme vyšší mezičtvrtletní dynamiku (nad 1,5 %).
Inflace v eurozóně dle RBI v srpnu stoupla z 2,2 % na 2,8 % (konsensus trhu činí 2,7 %). Včerejší zveřejnění německé inflace skončilo v souladu s odhady, a neindikuje tak možnou odchylku pro celkový výsledek za eurozónu. Červencová statistika přinesla nadprůměrný cenový vývoj v kategoriích náchylných na pandemické období, jako například ceny v restauracích, hotelech či ceny motorových vozidel. Nelze proto vyloučit, že volatilita v těchto kategoriích naruší dynamiku v srpnu a případně i v dalších měsících. I kdyby k tomu nedošlo, vytlačí ceny v meziročním srovnání vzhůru statistické efekty ve Francii a Nizozemí, kde minulý rok došlo k posunutí letních sezónních faktorů (částečné posunutí letních slev z července do srpna, k čemuž již letos nedošlo). Ceny energií navíc setrvávají na zvýšené úrovni.
Spotřebitelská důvěra v USA od průzkumu Conference Board v srpnu pravděpodobně poklesla. Indikací je nedávný propad indexu důvěry od University of Michigan. Zátěží jsou obavy z dalšího šíření delta či jiné varianty Covidu, a také vyšší spotřebitelské ceny, potažmo jejich další růst. Na druhé straně by dostatek nových pracovních míst a postupné celkové zlepšování situace na trhu práce mělo pokles důvěry tlumit.

Pohled zpět:

Včerejší zveřejnění důvěry v průmyslu od pobočky Fedu v Dallasu přinesl překvapivě silný propad souhrnného indexu měřícího obchodní aktivitu z 27,3 na 9 bodů. Trh přitom očekával podstatně mírnější pokles na úroveň poblíž 23 bodů. Zhoršení se dostavilo i ve většině jeho podsložek. Citelněji poklesl výhled firem do dalších měsíců z 22,2 na 11,5 a objem výroby z 31 na 20,8. Prodlevy v dodavatelských řetězcích se již nenavýšily, což indikuje stabilizující se situaci na straně nabídky. Současně ale zvolňuje impulz ze strany poptávky, kdy se zhodnocení tempa růstu nových zakázek dostalo na nejnižší hodnotu od začátku roku.