Jak se dařilo jednotlivým třídám aktiv

Cesta k normalizaci

Pro většinu tříd aktiv bylo druhé čtvrtletí silné. Akcie, nemovitosti a zejména komoditní trhy významně rostly. Rizikovější aktiva překonala bezpečné vládní dluhopisy. Hospodářskému oživení ve tvaru písmene V napomohla fiskální podpora, akomodativní měnová politika, silný růst zisků a růst proočkovanosti v západních zemích.

Inflace sice překročila očekávání, my se ale domníváme, že ji způsobují dočasné faktory. Jednou z klíčových událostí uplynulého čtvrtletí byl výsledek červnového zasedání Fedu, na kterém americká centrální banka ukázala odhodlání řídit inflační očekávání. Počáteční reakcí byl překvapivě další pokles výnosů amerických státních dluhopisů a býčí zploštění výnosové křivky. Investoři však nakonec zaujali pozitivnější postoj, což se projevilo poklesem indexu volatility (VIX) směrem k ročním minimům a obnoveným růstem rizikových aktiv.

Akcie

Výkonnost akcií se lišila dle regionů. Nejvýkonnějším regionem byly USA, těsně následované Evropou. Japonsko zaostávalo, pravděpodobně kvůli problémům s očkováním. Výkonnost rozvíjejících se zemí byla smíšená s velkými rozdíly mezi slabou výkonností asijských trhů a silnou výkonností trhů mimo Asii, včetně velmi dobře prosperujícího regionu střední a východní Evropy.

Výkon jednotlivých sektorů prošel bouřlivým vývojem. V první polovině čtvrtletí si nejlépe vedly hodnotové akcie v čele s finančním a komoditním sektorem. V druhé polovině čtvrtletí došlo k obratu a nejlepších výkonů dosahovaly akcie růstové. Důvodem byl pokles výnosů dlouhodobých amerických dluhopisů, ke kterému došlo navzdory rostoucí inflaci, jestřábímu postoji Fedu a čínské úsilí udržet na uzdě spekulace s komoditami.

Dluhopisy

Během čtvrtletí klesaly výnosy amerických státních dluhopisů, zatímco výnosy německých státních dluhopisů rostly. Spready globálních dluhopisů s vysokým výnosem i dluhopisů investičního stupně se snížily. Nižší americké výnosy a rychlé zlepšování ziskovosti firem poháněly investory v hledání výnosu.

Komodity

Komodity byly ve druhém čtvrtletí nejvýkonnější třídou aktiv. Jejich růst podpořilo jak znovuotevření ekonomik, tak omezení dodávek v ropném sektoru. V červnu ceny neropných komodit poklesly. Zásluhu na tom měla jak jestřábí rétorika Fedu, tak posilující americký dolar a čínské úsilí udržet na uzdě spekulace s komoditami. Klesající trend nezaznamenaly pouze ceny energií.

Zdroj: NN Investment Partners 

O NN Investment Partners B.V., Czech Branch

NN Investment Partners B.V., Czech Branch je předním správcem aktiv, který působí v České republice již od roku 1997. Společnost nabízí širokou škálu podílových fondů v české koruně i cizích měnách a zároveň je jedním z investičních center mateřské společnosti NN Investment Partners, pro kterou zajišťuje expertízu v oblasti střední a východní Evropy. Pražský investiční tým spravuje dluhopisová i akciová portfolia a zároveň řídí několik lucemburských podílových fondů zaměřených na region střední a východní Evropy.

Jsme průkopníky společensky odpovědného investování, první fond s touto strategií byl založen již v roce 1999. Za náš přístup k společensky odpovědnému investování a integraci ESG faktorů jsme získali nejvyšší rating A+ od OSN.

Více informací naleznete na www.nnfondy.cz.