Graf týdne: Trhem očekávaná míra inflace (break-even inflation)

Z inflace se stalo téma číslo jedna. Investoři a ekonomové diskutují zejména o tom, zda bude rostoucí inflace dočasným nebo trvalým jevem. Co přesně ale trhy započítávají do cen aktiv? Pro odpověď se obracíme k inflačním swapům. Náš graf týdne zobrazuje tržní odhady break-even inflace (BEI) v USA i v eurozóně. Ta vychází z rozdílu výnosů do splatnosti nominálních a na inflaci vázaných swapů (anebo dluhopisů).

Zaměřujeme se na inflační swapy, jelikož vykazují méně zkreslení než dluhopisový trh. Toto zkreslení vyplývá například z různých splatností nominálního a protiinflačního dluhopisu. Z našich výpočtů vidíme, že americký trh počítá s break-even inflací na úrovni 3,7 %. Přestože je tato hodnota vysoká, odpovídá přibližně očekávání ekonomů. Pozoruhodnější ale je, že break-even inflace v USA zůstává v následujících letech poměrně konzistentní a dosahuje téměř 2,5 %.

To je pozoruhodné hned ze dvou důvodů. Většina ekonomů totiž očekává, že roční inflace v období mezi červnem 2022 a květnem 2023 výrazně poklesne, a to přibližně na 2,0 %. Trh tomu buď nevěří nebo počítá s velmi vysokými inflačními rizikovými prémiemi. Trh navíc zdánlivě předpokládá, že Fed v příštích devíti letech bude držet inflaci nad 2% cílem. Údaje o inflaci v eurozóně jsou mírnější: po relativně vysokých 1,75 % v příštích 12 měsících trh počítá s rychlým poklesem až na úroveň kolem 1,25 % a následným zvýšením na stabilnějších 1,5 %.

Break-even inflace v USA a eurozóně 

Zdroj: Refinitiv Datastream, NN Investment Partners

O NN Investment Partners B.V., Czech Branch

NN Investment Partners B.V., Czech Branch je předním správcem aktiv, který působí v České republice již od roku 1997. Společnost nabízí širokou škálu podílových fondů v české koruně i cizích měnách a zároveň je jedním z investičních center mateřské společnosti NN Investment Partners, pro kterou zajišťuje expertízu v oblasti střední a východní Evropy. Pražský investiční tým spravuje dluhopisová i akciová portfolia a zároveň řídí několik lucemburských podílových fondů zaměřených na region střední a východní Evropy.

Jsme průkopníky společensky odpovědného investování, první fond s touto strategií byl založen již v roce 1999. Za náš přístup k společensky odpovědnému investování a integraci ESG faktorů jsme získali nejvyšší rating A+ od OSN.

Více informací naleznete na www.nnfondy.cz.