Ranní okénko - Fed bude čelit otázkám o inflaci a rizikům ekonomického oživení

Výhled:

Dnes večer se koná měnověpolitické zasedání Fedu následované tiskovou konferencí. U nastavení měnové politiky s největší pravděpodobností nedojde ke změnám. Úrokové sazby setrvají na stávajících nízkých úrovních. Obecně trh ani neočekává, že by Fed zmínil konkrétní období, ve kterém by začal se snižováním objemu nákupu aktiv. K přesnější komunikaci ohledně nákupu aktiv by Fed mohl spíše využít blížící se konferenci v Jackson Hole, či příští měnové zasedání, kdy již bude dostupná další měsíční statistika z trhu práce. 

Na tiskové konferenci by mohl ze strany šéfa Fedu Powella zaznít komentář k inflaci, pokračujícímu uzdravování trhu práce, a do jaké míry by tento proces podle Fedu mohl být ohrožen delta mutací koronaviru. Americká inflace od posledního (červnového) zasedání opět překvapila svižným tempem o 0,9 % meziměsíčně, čímž se meziročně dostala na 5,4 % po předchozích 5,0 %. Nicméně struktura inflace ukazuje, že cenový růst je tažen jen některými položkami spotřebitelského koše náchylnými k procesu otevírání ekonomiky. Cenové tlaky by tak výhledově měly polevit. Ostatně, jaký postoj od Powella dnes čekat, nastínilo jeho nedávné vystoupení před Kongresem, kdy uznal, že inflační tlaky jsou citelnější než centrální banka předpokládala, nicméně nadále se držel rétoriky pouze přechodné inflace. Poslední statistika z trhu práce trh pozitivně překvapila, Fed ale již dříve oznámil, že je pro něj relevantní „dostatečně pokročilý progres“. Zde opět poslouží vystoupení Powella před Kongresem, kde zmínil, že navzdory zlepšení má oživení před sebou ještě relativně dlouhou cestu. Navíc s přihlédnutím k šířící se delta variantě koronaviru, což v posledních týdnech vedlo k vyšší averzi k riziku na finančních trzích, lze předpokládat, že si Fed bude chtít počkat na další výsledky z trhu práce. Přeci jen například růst zaměstnanosti byl tažen především nabíráním nových zaměstnanců ve službách – odvětví nejvíce náchylném na případné zhoršení tamní epidemické situace. 

Pohled zpět:

Včerejší data z USA přinesla smíšené informace. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v červnu meziměsíčně vzrostly o 0,8 %, přičemž medián trhu vyhlížel 2,2 %. Dle očekávání dominovala kategorie dopravy, nicméně objednávek přibylo méně. K nižšímu, než předpokládanému růstu přispěla také revize dat z května směrem nahoru. Na druhé straně skončila spotřebitelská důvěra od Conference Board i index šetření v průmyslu od Richmondského Fedu nad očekáváními. U obou indexů se za červenec očekávalo zhoršení, dostavilo se ale další mírné navýšení, a to navzdory vyšší inflaci, rizikům ze strany mutací koronaviru a komplikacím v dodavatelských řetězcích. 

Mezinárodní měnový fond včera zveřejnil aktualizovanou makroekonomickou prognózu. Odhad růstu globální ekonomiky pro letošní rok ponechal na 6 %, navýšil odhad pro USA a eurozónu. Na druhé straně snížil vyhlídky pro rozvíjející se trhy s upozorněním na rozvírající se nůžky vůči vyspělým ekonomikám. 

Dnešní makroekonomické ukazatele:

Co bude:

ST: USA měnověpolitické zasedání Fedu

ČT: SRN inflace, USA HDP 2Q21, USA žádosti o podporu v nezam., EUR konjunkturální průzkum

PÁ: ČR HDP 2Q21, SRN HDP 2Q21, EUR HDP 2Q21, EUR inflace, USA osobní příjmy a výdaje, USA PCE deflátor 

 

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vít Hradil, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.