Po dnech poklesů přinesl čtvrtek oživení

Akciové trhy ve čtvrtek po několika dnech poklesu převážně posilovaly, za celý týden je výkonnost v USA a Evropě negativní do 1%. většina hlavních indexů v Asii naopak posiluje. Včera výkonnost táhl technologický sektor, jenž byl v minulých dnech nejvíce pod tlakem. Na chvostu se objevil sektor energií s klesající cenou ropy během posledních 3 dnů, včera to bylo přes 2% k hranici 62 USD za barel WTI, oproti dosavadnímu letošnímu maximu 68 USD. Komentáře včerejší růst připisují opětovnému mírnému oslabení inflačních očekávání s poklesem cen komodit v posledních dnech a také o něco více než očekávané holubičímu vyznění zápisků z minulého jednání FED ( i když se v podstatě poprvé za poslední rok ve větší míře objevila diskuze o útlumu nákupů aktiv v rámci QE). To ilustroval i vývoj na dolaru, jež oslaboval k 0,5%. Pokles cen komodit se děje i v návaznosti na vyjádření čínských představitelů o odhodlání zbrzdit růst průmyslových komodit, jež se může již negativně promítat do ekonomického růstu.

Celkově lze výhledově očekávat na akciových trzích kolísavý vývoj jako vidíme v tomto týdnu na jedné straně s optimistickými vyhlídkami co se týká ekonomického vývoje, na druhé straně "bojující" s historicky relativně vyšší úrovní ocenění akciových trhů, jež si říká o alespoň částečné snížení ocenění. Zde hraje roli zejména očekávané utahování měnové politiky (resp. jeho načasování), jež jde ruku v ruce s otevíráním ekonomik a rostoucí inflací. Akciové trhy tak budou muset ve střednědobém horizontu s přísnější měnovou politikou najít novou komfortní úroveň oceňovacích násobků, jež podle našeho názoru nyní zcela nezahrnuje vyšší úrokové sazby, takže bychom ji viděli spíše níže.

Včerejší žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA potvrdily trend a na úrovni 444 tis. dále klesaly na nejnižší hodnoty za poslední rok. Dnes budou očekávána PMI data z Evropy i USA, kde se napříč daty očekává meziměsíční zlepšení v sektoru služeb oproti stagnaci/mírnému poklesu ve výrobě v souvislosti s problémy s dodavatelskými řetězci, dostupností komodit atp., jež doprovázejí rostoucí objemy objednávek.

Dnes je také datum expirace pro větší objemy opčních kontraktů, takže lze z tohoto titulu očekávat zvýšenou volatilitu. Futures na indexy v Evropě a USA dnes zatím mírně rostou.

Jan Šafránek

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz