JPMorgan: Demografie výrazným způsobem ovlivňuje vývoj reálných sazeb

Podle analytiků americké banky JPMorgan Chase demografie výrazným způsobem ovlivňuje reálný vývoj hlavních úrokových sazeb v globálním finančním systému. Zpomalující trend růstu globální populace bude držet úroveň úrokových sazeb spíše níže.

Úrokové sazby v rozvinutém světě mají v posledních dekádách jasný klesající trend. Porodnost permanentně klesá a délka dožití naopak roste, růst HDP permanentně zpomaluje.

Růst životní úrovně v rozvíjejících se zemích bude mít podobný efekt a rozvíjející se země jsou tudíž dlouhodobě na podobné trajektorii, což se potvrzuje například v Číně. 

Klesající reálně sazby jsou výsledkem jiného fungování oběhu prostředků. S rostoucí životní úrovní se zvyšuje tlak na pokles výnosů a úrokových sazeb.

Slabý populační růst vede k hromadění nadbytečného kapitálu, který hledá nějaké zhodnocení a zároveň zachování své hodnoty. To ve výsledku tlačí dolů reálné sazby a celkově i kapitálové výnosy.
Akceptace nižších výnosů následně způsobuje růst akceptace obecně vyššího ohodnocení aktiv na trzích například v podobě ukazatele PE (price - earnings). Podle analytiků banky je pravděpodobné, že aktuálně zvýšená míra ocenění PE na trzích se stane novým normálem. 

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Nezasahujte do díla 3.0 Česko