Ranní okénko - Ceny ve výrobě v USA dokreslí pohled na inflační tlaky

Dnes bude zveřejněn zápis z posledního zasedání ECB a ceny průmyslových výrobců v USA, které doplní včera zveřejněnou statistiku cen spotřebitelských. Očekávané vzedmutí inflace dorazilo v plné síle a nárůstem o 0,8 % m/m překonalo tržní odhad (0,2 % m/m). Akciové trhy reagovaly korekcí dolů, výnosy amerických dluhopisů vzrostly a dolar posílil vůči euru i koruně. Průmyslová výroba v eurozóně zaostala za očekáváními. 

Po zveřejnění zápisu ECB, který by měl pouze potvrdit dosavadní postoj centrální banky, jsou na řadě dva údaje z americké ekonomiky. Ceny průmyslových výrobců patrně dále vzrostly kvůli cenovým tlakům pramenícím z komplikací v dodavatelských řetězcích. Trh očekává meziměsíční tempo 0,3 % (v březnu 1,0 %), což by v meziročním srovnání znamenalo posun z 4,2 % na 5,8 %. Další údaj bude z trhu práce. Týdenní data o počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v posledních týdnech vykazovala ustupující tendenci. Na začátku května měly žádosti podle trhu zůstat přibližně na půl milionu, hodnotě z předcházejícího týdne. 

Pohled zpět:

S vyšší inflací způsobenou zejména statistickými efekty z minulého roku se počítalo, ale dubnová data odhalila vyšší skok, než se čekalo. O překvapení se v úterý postarala inflace v tuzemsku i Maďarsku a včera také v USA. Tamní spotřebitelské ceny vzrostly meziměsíčně o 0,8 % (odhad 0,2 %), čímž se v meziročním srovnání vyšplhaly z 2,6 % na 4,2 % (odhad 3,6 %). Překvapivě svižný růst zaznamenala i jádrová inflace (o 3,0 % r/r oproti očekávaným 2,3 % r/r), což dokazuje, že za vyšší inflací nelze hledat pouze statistický efekt nízké srovnávací základny. Roli sehrály i komplikace na nabídkové straně a zapůsobil i efekt znovuotevírání ekonomiky. Růst cen se tak dostavil především v kategoriích, u kterých došlo vlivem lockdownu k největšímu narušení. Ceny ojetých automobilů vzrostly o 10 % m/m (v březnu o 0,5 %), k čemuž napomohly chybějící čipy a následné problémy ve výrobě nových automobilů. Ceny letenek vzrostly taktéž o 10 % m/m (v březnu o 0,4 %), ceny v restauracích o 0,3 % m/m (v březnu o 0,1 %) a v ubytovacích službách se ceny zvýšily o 7,6 % m/m (v březnu o 3,8 %). Po nastavení ceníků v dosud uzavřených službách a obchodech se meziměsíční dynamika postupně znormalizuje, stejně tak bude slábnout i efekt srovnávací základny. Předpoklad, že inflační tlaky budou pouze dočasné, je tak nadále validní.

Evropská komise zveřejnila novou makroekonomickou prognózu, ve které počítá s růstem HDP v eurozóně o 4,3 % letos a o 4,4 % příští rok. Růst české ekonomiky komise odhaduje na 3,4 % (o 0,3p.b. nad naším odhadem) a o 4,4 % v příštím roce (o 0,4 p.b. pod naším odhadem). Celkově je aktualizovaný makroekonomický výhled pozitivnější než předchozí zimní prognóza.   

ČT: EUR ECB zápis z měnového jednání, USA index cen průmyslových výrobců

PÁ: USA maloobchodní tržby, USA průmyslová produkce, USA index spotřebitelské důvěry University of Michigan 

 

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.