Výsledky ČEZu za 1Q21 výrazněji pod odhady, firemní cíl pro celý rok ale potvrzen

ČEZ dnes ráno oznámil výsledky za první čtvrtletí tohoto roku. Tržby meziročně vzrostly o 4 % na 59,1 mld. Kč, EBITDA byla nižší o 23 % r/r na úrovni 19,9 mld. Kč a očištěný čistý zisk propadl o 40 % na 8,4 mld. Kč. Výsledky jsou výrazně pod našimi projekcemi i odhady trhu. Hlavním důvodem meziročního propadu je mimořádně vysoký zisk z obchodování s komoditami v 1Q20 (5,9 mld. Kč) oproti ztrátě 1,1 mld. Kč letos. Ostatní položky výsledovky jsou bez výraznějších překvapení. Vzhledem k příchozí platbě za rumunská aktiva se výrazně snížilo zadlužení společnosti, poměr čistého dluhu k EBITDA (bez rumunských aktiv) klesl na 2,13 (z 2,59 ke konci roku).

Management dále potvrdil celoroční cíle pro tento rok, kde očekává EBITDA ze strategických aktiv (bez divestovaných společností) v rozmezí 54–57 mld. Kč (minulý rok 57,2 mld.) a očištěný čistý zisk by měl dosáhnout 17–20 mld. Kč.

Vyšší cena elektřiny na trhu se již pozitivně projevuje v průměrné zajištěné ceně produkce na následující roky, která je vyšší oproti předchozímu kvartálu. Pro příští rok je průměrná předprodaná cena 47,3 EUR, pro rok 2023 je to 57,9 EUR a pro rok 2024 již 50,1 EUR za MWh.

Valná hromada akcionářů proběhne 28. června, návrh dividendy pak bude představenstvo společnosti projednávat na svém zasedání 20. května.

Celkově jsou pro nás výsledky mírně negativní vzhledem k poměrně výraznému zaostání za tržními odhady. Nicméně samotná struktura výsledků a potvrzení celoročního výhledu by tento negativní dojem mohly částečně tlumit. Z pohledu vývoje akcií budou nadále hlavními faktory vývoj ceny elektřiny a výše dividendy ze zisku minulého roku a z divestic. Konferenční hovor společnost pořádá dnes od 16:00.