Fed nemá kam spěchat

Dnešní ekonomický kalendář nabízí jen dvě události. Německý Gfk index měřící spotřebitelskou důvěru, který byl zveřejněn zkraje dne, a měnověpolitické zasedání amerického Fedu, na které si však budeme muset počkat až do večerních hodin.

Od Gfk indexu se očekávalo zlepšení, jelikož stejně jako řada jiných „měkkých“ indikátorů by měl najít podporu v zrychlujícím se procesu vakcinace, a tím pádem jistějších vyhlídkách ohledně rozvolňování vládních nařízení. Výsledek ale nakonec ukázal pravý opak, když z březnové hodnoty -6,1 klesl na -8,8 (medián odhadu -4,2).

Zasedání Fedu by nemělo přinést žádné změny v nastavení nástrojů měnové politiky. Od posledního březnového zasedání dorazila pozitivní data. Ekonomické oživení nabralo v prvním čtvrtletí tempo a příznivě se vyvíjela i situace na pracovním trhu, když týdenní data ukazovala na klesající trend počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Nicméně cíle Fedu, dosažení plné zaměstnanosti a cenové stability průměrně u 2% inflačního cíle, jsou ještě vzdáleny. Navíc Fed komunikoval, že z hlediska měnové politiky bude směrodatný realizovaný spíše než očekáváný ekonomický vývoj. Není tak pravděpodobné, že by dnes centrální banka poskytla upřesnění ohledně možného termínu, ve kterém by mohlo dojít k utažení měnových podmínek. Fed prozatím nemá kam spěchat a dále setrvá v pozici „čekej a sleduj“. To ostatně naznačuje i zápis z březnového jednání, z kterého vyplývá souhlas s aktuálním nastavením uvolněné měnové politiky včetně objemu nákupů aktiv.

Na posledním zasedání J. Powell vyslovil očekávání svižnějšího tempa inflace především z důvodu pandemického narušení cenové statistiky. Tyto efekty však budou dle Fedu přechodné a nejsou tak pro měnovou politiku znepokojující. Březnová meziroční míra inflace skončila i navzdory nejistotám pouze o desetinu procentního bodu nad medián trhu, tedy na 2,6 % oproti 2,5 % (v únoru 1,7 %). S postupným otevíráním ekonomiky byl již pozorovatelný cenový skok v kategorii služeb v jádrové složce inflace z 1,3 % na 1,6 % v meziročním srovnání. Nárůst reflektuje jistou stabilizaci cen v odvětvích, jejichž aktivita byla pozastavena pandemií a souvisejícími uzavírkami, tedy například v sektoru rekreace, transportu, letecké dopravy apod. J. Powell by tak mohl znovu zdůraznit, že inflace bude přechodně zvýšená, ovšem že se nejedná o dlouhodobý trend. 


Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vít Hradil, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.