KB ve znamení čekání na tučnou dividendu ve 2H roku

Akcie KB za poslední měsíc stagnují a neúčastní se tak růstu bankovního sektoru v Evropě. Zisk KB za loňský rok klesnul o 45%, z čehož asi třetinu zařídil pokles příjmů a dvě třetiny nárůst opravných položek k úvěrům. Celkově to bylo o několik procent lepší, než jsme se obávali na začátku pandemie díky lepší kvalitě portfolia. Opravné položky vyrostly jen na 68 bazických bodů, což není žádná hrůza. Z toho ale také plyne, že KB nemá až tak velký potenciál k poklesu oprávek (čeká letos 50-60bb). Růst zisku asi nebude přes 10% a vidíme ji tak na 1,1x P/BV krátkodobě férově oceněnu. Ve druhé polovině roku lze ovšem vzhledem k obří 22% kapitálové přiměřenosti čekat tučné dividendy, což bude titul podporovat