Finanční trhy podceňují letošní nabídku českých státních dluhopisů (Komentář)
Ministerstvo financí v dnešní aukci
prodalo státní dluhopisy v objemu 13,6 mld. Kč, zatímco investoři
poptávali téměř trojnásobek. Podle našich očekávání
byl největší zájem o nejkratší z dnes nabízených dluhopisů se splatností
čtyř let. Ten byl prodán s průměrným výnosem 1 %. Vysoká poptávka nebyla
překvapením vzhledem k tomu, že Ministerstvo financí v posledních
měsících nabízí hlavně dluhopisy s výrazně delší splatností. Vysokou poptávku
však zaznamenal i devítiletý dluhopis s průměrným výnosem 1,57 %. Ten však
spíše kompenzoval nízký zájem o poslední dluhopis z dnešní nabídky se
splatností devatenáct let a výnosem 1,96 %.
Celkově tak Ministerstvo financí podle
našich výpočtů získalo za první dva měsíce letošního roku 107,2 mld. Kč. To je
zhruba 16,5 % všech letošních výpůjčních potřeb z námi
předpokládaného deficitu státního rozpočtu ve výši 400 mld. Kč. Březnový emisní
kalendář počítá s dalšími 54 mld. Kč. Za celé první čtvrtletí by tak emise
samotných státních dluhopisů měla překonat 125 mld. Kč, čímž by dosáhla
nejvyšší hodnoty v historii při srovnání stejného období v minulých
letech.
Podle nás však investoři stále podceňují letošní nabídku státních dluhopisů, která by měla být srovnatelná s minulým rokem. Pondělní zveřejnění emisního kalendáře pro březen vyvolalo nezvyklou reakci trhu a od té doby výnosy českých státních dluhopisů vzrostly v některých případech i o více než deset bazických bodů. Státní dluhopisy tak poprvé za několik měsíců zlevňují z titulu fiskální politiky a ne z důvodu rostoucích očekávání finančních trhů ohledně zvyšování úrokových sazeb ČNB.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Zlato ukazuje svou sílu v plné kráse. Překoná v novém roce hranici 3 000 USD za unci?
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Proč evropské akcie zaostávají za americkými? A jaký je výhled?
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?