Týdenní zprávy z trhu ke dni 10.12.2002

HLAVNÍ ZPRÁVY

ECB na svém měnovém zasedání snížila své úrokové sazby o 50 bazických bodů.

Běžný účet platební bilance skončil schodkem –51 miliard Kč oproti –19 mld. Kč v předchozím čtvrtletí.

Prodej osobních vozů se v listopadu mírně zvýšil na 12,6 miliónů kusů (proti 12,5 miliónům za říjen) v anualizovaném vyjádření.

UDÁLOST TÝDNE

Minulou středu byla zveřejněna statistika platební bilance za třetí čtvrtletí letošního roku. Výsledky v rámci platební bilance byly značně rozdílné – příjemně překvapil finanční účet s přebytkem 92 mld. Kč, což sice bylo oproti 177 mld. Kč ve druhém čtvrtletí výrazně méně, ovšem tehdy došlo k obrovskému přílivu přímých zahraničních investic a navíc saldo finančního účtu v loňském třetím čtvrtletí skončilo přebytkem 18 mld. Kč. Jednoznačně negativně skončil běžný účet: oproti –19 mld. Kč ve druhém čtvrtletí se deficit prohloubil na –51 mld. Kč, což je již blízko pro investory citlivé hranice –5% HDP.

Běžný účet navíc vykazuje nepříznivou tendenci, která je způsobena hlavně obchodní bilancí – zatímco v loňském roce byl její vývoj poměrně stabilní (deficity od –25 do –37 mld. Kč v jednotlivých čtvrtletích), v letošním roce se od –9 mld. Kč v 1Q vyšplhal až na –36 mld. Kč ve 3Q. Ve čtvrtém čtvrtletí se obchodní deficit vlivem vánočních nákupů dovozového zboží s nejvyšší pravděpodobností ještě prohloubí.

V tuto chvíli se zdá být platební bilance jako celek (díky finančnímu účtu) stabilní, ovšem zahraniční kapitál je velice citlivý na nerovnovážné tendence ekonomik a ty jsou u nás více než patrné (fiskální a obchodní deficit). V podobných situacích stačí mnohdy nepatrný impuls a kapitálové toky naberou opačný směr. Zkušenosti z měnové krize v roce 1997 nejsou zapomenuty. I proto je devizový kurz v centru pozornosti ČNB se snahou dostat jej k úrovním, které budou na exporty a importy působit vyrovnaněji.

Vývoj salda běžného účtu platební bilance v posledních pěti letech (v miliónech Kč):

Očekávané události:

12.12. 2002

Maloobchod. tržby

Prodej osobních vozů je klíčový ukazatel vývoje soukromé spotřeby amerického obyvatelstva. Očekává se mírné zvýšení prodejů za listopad na 13 miliónů dolarů (proti 12,5 miliónů za říjen).

11.12.2002

HDP za 3. čtvrtletí

Výsledek HDP za třetí čtvrtletí bude ovlivněn srpnovými povodněmi. Předpověď trhu je meziroční změna +1,5%. V předchozím čtvrtletí to bylo +2,5%.

11.12. 2002

Obchodní bilance

Bude zveřejněna statistika obchodní bilance a běžného účtu PB za říjen. Očekává se mírné zvýšení přebytku obchodní bilance na 11 mld. EUR (10,9 mld. EUR v září).

SRN

Uplynulý týden SRN

Příznivé signály z makroekonomické oblasti v USA a následný pozitivní vývoj na trzích v USA stály za vývojem německého akciového trhu v uplynulém týdnu. Naopak údaje z domácí ekonomiky již tak povzbudivé informace nepřinášejí, když současné politické a ekonomické klima nepřináší příliš příznivé vnímání podnikatelských subjektů. Naposledy tak IFO index poklesl na 95,8b. v listopadu z říjnových 97,9b. Na podnikové scéně pak dění bylo po předchozích týdnech spíše skoupé na informace, a tak investoři ostře sledovali ohlašování společnosti Münchener Rück. Tento titul přinesl za 3Q ztrátu, která byla nepříznivě ovlivněna zejména ztrátami na kapitálových trzích. Výhled pro další období pak vyzníval příznivěji. Ostatní tituly pak byly ovlivněny zejména příznivou atmosférou spojenou s revizí růstu GDP za 3Q směrem vzhůru na +4%. Tyto naděje spojené s možností nastartování růstu německé ekonomiky spolu s expanzí v USA byly nejvýznamnějším faktorem uplynulého týdne.

Očekávaný vývoj SRN

Během příštího týdne bude patřit mezi nejvíce očekávané události ohlášení výsledků za prvních devět měsíců tohoto roku společností Infineon (středa) a také údaje o růstu GDP v eurozóně ve 3Q, které by mohlo napovědět o případném snížení sazeb ECB. Ve čtvrtek své výsledky přinese Siemens a také Thyssenkrupp.

USA

Uplynulý týden

Po silném pohybu při středečním obchodování si trhy vybraly oddechový čas a v pátečním obchodování za zvýšené volatility lehce oslabily. Investoři přistoupili k vybírání zisků. Obchodování také postrádalo výraznější hybný moment díky absenci nových zpráv. Celkově však nastartovaný růstový trend pokračoval a Dow Jones zakončil týden s 1,0% ziskem, což byl osmý růstový týden v řadě. Pro Nasdaq a S&P 500 to byl čtvrtý růstový týden v řadě. Valnou část růstu trhů lze připsat obnovenému optimizmu investorů v budoucí korporátní zisky a celkový makroekonomický vývoj. Na poli korporátních zpráv, rostoucí pravděpodobnost, že United Airlines spadne do konkurzního režimu, způsobila akceleraci výprodeje tohoto titulu, přestože mangement se snaží zachránit situaci urychlenou aplikací plánu snižování nákladů. Akcie polovodičů zaznamenaly solidní přírůstky, když Semiconductor Industry Association ohlásila pokračující celosvětový růst tržeb v odvětví. Podle SIA globální tržby dosáhly 12,5 mld. USD v říjnu, což představuje 1,8% nárůst proti září (12,3 mld.) a 20% meziroční růst proti říjnu 2001 (10,4 mld.). Růst táhne oživení v sektoru mobilních telefonů, kde se spotřebitelé rozhodli vyměnit staré přístroje novými, které nabízejí mimo jiné nové funkce (např. MMS).

Výhled USA

Při pohledu do nového týdne, je několik makroekonomických zpráv, které budou náladu na trzích ovlivňovat. Růst trhů bude pravděpodobně pokračovat i přes to, že ekonomické zprávy podtrhnou křehkost oživení ekonomiky a pokračující zranitelnost tohoto oživení.