Průmyslová produkce roste navzdory druhé vlně pandemie (Ranní zpráva z finančního trhu)

Dnešek přinese říjnovou hodnotu tuzemské průmyslové produkce. Ta podle našeho odhadu i nadále meziměsíčně rostla a oproti září přidala dalších 2,3 %. Po sezónním a kalendářním očištění se tak zřejmě pohybovala na úrovni minulého roku. Zveřejněna budou také data o vývoji zahraničního obchodu a stavebnictví. Ze zahraničí budeme sledovat především německý ZEW index za prosinec, jehož složka hodnotící očekávání pro následujícího půl roku by měla vlivem pozitivních zpráv o vývoji vakcíny proti nemoci covid-19 výrazněji vzrůst.

Výrobní sektor pokračuje v růstu

Tuzemská průmyslová produkce podle našeho odhadu vzrostla v říjnu meziměsíčně o 2,3 %. Pokračující expanzi výrobního sektoru indikoval jak říjnový, tak i listopadový index nákupních manažerů. Výroba aut dle sdružení automobilového průmyslu v říjnu po zhruba půl roce začala v ČR opět meziročně růst, a jak vyplývá ze včerejších dat maloobchodu, tak v růstu zatím pokračuje i poptávka. A jak uvádíme níže, v říjnu se dařilo také německému průmyslu. Po očištění o kalendářní a sezonní vlivy tak produkce tuzemského výrobního sektoru v říjnu podle nás stagnovala. Více o našich měsíčních odhadech píšeme zde https://bit.ly/3qDfsnm.

Za eurozónu dnes bude zveřejněn konečný odhad vývoje HDP ve třetím čtvrtletí letošního roku, který by měl však jen potvrdit silné oživení evropské ekonomiky o 12,6 %. Zveřejněna bude také struktura HDP, která zatím známa nebyla. Z vývoje ekonomik, u kterých již strukturu známe, lze nicméně usuzovat, že k mezičtvrtletnímu růstu vlivem nízké srovnávací základny došlo u téměř všech výdajových složek.

Stejně jako včerejší Sentix, tak i dnešní ZEW index pravděpodobně ukáže na nárůst ekonomického sentimentu vlivem nadějí na rychlé rozšíření vakcíny proti covid-19. Podle našich odhadů v prosinci vzrostla složka hodnotící očekávání analytiků pro následujících 6 měsíců ze 39 na 47 bodů, zatímco hodnocení současné situace setrvalo zhruba na listopadové úrovni.

Pozitivní překvapení na všech frontách

Německá průmyslová produkce v říjnu pozitivně překvapila, když rostla dvojnásobným tempem, než se čekalo. Oproti září přidala 3,2 %, zatímco trh počítal s nárůstem pouze o 1,6 %. Samotný zářijový růst byl navíc revidován mírně směrem vzhůru. Meziroční pokles průmyslové produkce se tak v říjnu výrazně zmírnil z předchozích 6,7 % na 3,0 %. Oproti očekávání zhruba dvojnásobným nárůstem v minulém týdnu překvapily také německé tovární objednávky, když vzrostly meziměsíčně o 2,9 %. Výhled pro listopad tak zůstává prozatím optimistický, a to i přes přetrvávající uzavření velké části německé ekonomiky. Výrobního sektoru se totiž znovuzavedená opatření nedotýkají a poptávka po jeho produkci zůstává zatím robustní. Ve srovnání s první vlnou koronaviru k příznivému vývoji průmyslu přispívá to, že nedošlo k narušení mezinárodního obchodu a dodavatelsko-odběratelských řetězců.

Očekávání předčily také tuzemské maloobchodní tržby, které oproti loňsku klesly o 4,0 %, zatímco trh čekal pokles o 5,3 %. Po očištění o kalendářní a sezonní vlivy poklesly celkové maloobchodní tržby meziměsíčně jen o 0,8 %. Nad očekávání dobře se totiž vedlo prodejům motorových vozidel, které vzrostly meziměsíčně o 1,9 %. S vyloučením těchto prodejů se maloobchodní tržby oproti září o 1,9 % snížily a začaly znovu meziročně klesat. Více jsme k včerejším datům z tuzemského maloobchodu psali zde https://bit.ly/2JXLFEQ.

Důvěra investorů v evropskou ekonomiku se podle indexu Sentix významně zvýšila, z listopadových -10,0 b. na -2,7 b. v prosinci. Analytici sice zlepšení očekávali, avšak v nižším rozsahu, když v průměru předpovídali -7,8 b. Zatímco hodnocení současné ekonomické situace se oproti předchozímu měsíci v podstatě nezměnilo, výhled pro následujícího půl roku se výrazně zlepšil. Lze předpokládat, že hlavní vliv zde měly pozitivní zprávy ohledně vakcíny proti nemoci covid-19.

Člen bankovní rady ČNB Tomáš Holub v rozhovoru pro agenturu Bloomberg řekl, že podle jeho názoru zůstanou úrokové sazby na současné nízké úrovni nejméně do poloviny příštího roku. Hlavním důvodem je podle něho především přetrvávající nejistota ohledně dalšího vývoje koronavirové pandemie v ČR. Pokud vše půjde dobře, lze podle Holuba zahájit diskuze o zpřísňování měnové politiky v druhé polovině příštího roku.

Koruna během včerejšího dopoledne mírně oslabila k 26,55 CZK/EUR, v odpoledních hodinách se však vrátila zpět k 26,47 CZK/EUR, kde skončila po pátečním obchodování. Obdobně se včera vyvíjel také polský zlotý a maďarský forint.