VIG převezme některá aktiva Aegonu - na první pohled za vyšší cenu, ale dobře to doplní současný mix

Pojišťovna VIG oznámila, že převezme aktivity společnosti Aegon v Maďarsku, Polsku, Rumunsku a Turecku za 830 mil. EUR. Převezme její aktivity v oblasti neživotního a životního pojištění, jakož i penzijní fondy, správy aktiv a servisní společnosti v těchto zemích. Celková velikost přebíraného předepsaného pojistného byla v roce 2019 600 mil. EUR s čistým ziskem 50 mil. EUR. Transakce nyní podléhá regulatorním a antimonopolním schválením a očekává se, že k jejímu uzavření dojde ve druhé polovině příštího roku. Solventností poměr by měl v době transakce zůstat v předem oznámeném komfortním pásmu 170-230%.

Na povrchu se transakce se jeví jako drahá s P/E 15-16x a P/B na úrovni 2,6x. Dříve v letošním roce Uniqa převzala aktivity v regionu CEE od společnosti AXA za P/E 12x. Na druhou stranu přebírané aktivity Aegonu dobře doplní současné portfolio VIG a lze očekávat viditelné synergie. Akvizice by měla být zisková od samého začátku, a pakliže dojde k materializaci synergií dle očekávání, tak by dopad do čistého zisku měl být více než 50 mil. EUR, jež aktiva vygenerovala v roce 2019. Dopad do solventnostního poměru bychom očekávali kolem 15 bb.

Thomas Unger