Makroekonomika | 16.11.2020 09:37:59

Ranní okénko - Americký průmysl stále zaostává za maloobchodem, odchylka by se však měla snižovat

Ekonomických dat z tuzemska a eurozóny bude v příštích dnech poskrovnu. Jedinou událostí na českém kalendáři je dnešní zveřejnění indexu cen průmyslových výrobců za říjen. Pozornost pak bude upoutána na domácí epidemický vývoj a geopolitiku. V eurozóně bude trh sledovat pokračování jednání o brexitu, která minulý týden nebyla uzavřena s nikterak velkým pokrokem. V Asii včera byla podepsána dohoda o volném obchodu mezi 15 zeměmi. Z USA kromě ekonomických dat očekáváme „více“ oficiální výsledek prezidentských voleb.

Dohoda o volném obchodu zahrnuje mimo jiné Čínu, Japonsko a Singapur a je výsledkem dlouholetého procesu. Dohoda sníží cla a sjednotí pravidla. Je otázkou, jak odpoví nastávající prezident USA Biden poté, co prezident Trump v roce 2017 od transpacifické obchodní dohody odstoupil.

Dle dostupných šetření mezi tuzemskými výrobci došlo v říjnu ke zlepšení provozních podmínek a nárůstu nových zakázek, což vedlo k nabírání nových zaměstnanců. Snížilo se také tempo poklesu rozpracovanosti. To vytváří prostor pro navýšení cen výstupů. Proti růstu cen výstupů ovšem působí vnější vývoj. Spotřebitelské ceny v eurozóně setrvávají utlumeny a ceny ropy se meziročně snížily. V souhrnu tak očekáváme mírný meziměsíční růst cen průmyslových výrobců o 0,2 %, čímž by poprvé za šest měsíců došlo v meziročním srovnání k opuštění negativního teritoria.

Po vypršení neformální víkendové lhůty bude jednání o brexitu prodlouženo. Čas se však krátí, jelikož dohodu je třeba ratifikovat před koncem roku. V případě Velké Británie by proces ratifikace měl být jen otázka několika dní, na straně EU by bylo potřeba více času.

V USA budou zveřejněny údaje o říjnových maloobchodních tržbách a posléze i průmyslové výrobě. Očekává se růst obou sektorů ekonomiky. Na rozdíl od maloobchodu, který již přesáhl předkrizové hodnoty o 4 %, průmyslová výroba stále ztrácí zhruba 7 %. Se zhoršující se koronavirovou situací by se tento rozdíl měl v následujících měsících snižovat, jelikož maloobchod na koronavirový vývoj reaguje citelněji.

Ve středu dorazí finální údaj o inflaci v eurozóně, který poskytne detailnější pohled na to, jaké faktory stojí za nízkými cenovými tlaky. V USA dle tržního odhadu znovu došlo k růstu počtu stavebních povolení z 1,5 na 1,6 milionů. Poptávka v tamním stavebním sektoru tak zůstává silná.

Čtvrteční den přinese pravidelnou várku dat z amerického pracovního trhu. Žádosti o podporu v nezaměstnanosti pravděpodobně zůstanou zvýšené, konkrétně na úrovni 700 tisíc oproti předchozím 704 tisíc. S rostoucím tempem šíření koronaviru je řada pracovních pozic v ohrožení.

V pátek z eurozóny dorazí předběžný výsledek spotřebitelské důvěry za listopad. Vzhledem k rostoucímu počtu nákazy koronavirem a zavádění ekonomických opatření napříč kontinentem lze počítat se zhoršením. Konkrétně očekáváme pokles z -15,5 na -18,0 bodů.

Pohled zpět:

Záznam z jednání ČNB ukázal, že většina členů bankovní rady vidí ponechání úrokových sazeb na nízké úrovni po delší dobu, než předpokládá základní scénář prognózy ČNB. Potvrdili tak slova guvernéra Rusnoka z nedávné tiskové konference. S hlavním scénářem prognózy se dále většina přítomných rozcházela v pohledu na zahraniční vývoj. Dle jejich názoru zde není dostatečně reflektován negativní dopad druhé vlny pandemie na ekonomiku. Od tohoto předpokladu se také odvíjí očekávání přetrvávajícího protiinflačního vývoje v eurozóně.

Česká koruna v minulém týdnu profitovala z rostoucí investorské nálady na finančních trzích a přiblížila se k nejsilnějším hodnotám od začátku září (26,40 CZK/EUR). Pozitivní zprávy o vývoji vakcíny proti koronaviru vedly ke snížení averze k riziku, což bylo reflektováno výprodejem bezpečných aktiv jako například amerických a německých státních dluhopisů, jejichž výnos se tak přechodně výrazněji zvýšil. Pozitivní dopad na korunu mělo také vítězství J. Bidena v amerických prezidentských volbách. Od agendy demokratů se očekává umírněnější postoj v mezinárodní diplomacii a obchodu, což by přispělo k přesunu kapitálu i na tuzemský trh. V příštích týdnech by však mohla koruna část svých zisků korigovat. I přes dobré výsledky z reálné ekonomiky za třetí kvartál ukazují vpředhledící indikátory sentimentu na ekonomické zpomalení, což by mohlo vést k návratu obezřetnosti na trzích.

Dnešní makroekonomické ukazatele:;

Čas	Země	Událost	RB/RBI	Trh	Předchozí
9:00	ČR	Index cen průmyslových výrobců (říjen, m/m, v %)	0,2	0,2	0,2
9:00	ČR	Index cen průmyslových výrobců (říjen, r/r, v %)	0	0,1	-0,4