Felder: Sledujeme ukázku pozdní fáze akciového cyklu, dejte si pozor na riziková aktiva

Podle známého hedgeového manažera a blogera Jesseho Feldera by měli investoři o dění na finančních trzích vždy uvažovat jako o kombinaci tří faktorů - fundamentů, sentimentu a technického pohledu, tedy objektivně zhodnotitelných dat a trendů, toho, jak vnímají investoři situaci na trzích, a analýzy cenových trendů.

Jak vysvětluje, trhy se typicky stávají drahými, když pozitivní fundamenty udávají směr vzhůru. Do pásma bubliny se poté dostávají, když je nálada na trzích příliš býčí a ceny se společně s ní odtrhnou od reality. Když se trend zlomí, odehrává se tentýž vývoj pozpátku. Jak jsou na tom trhy právě teď?

Fundamenty

Jedním z nejspolehlivějších ukazatelů ocenění akciového trhu je podle legendárního investora Warrena Buffetta poměr tržní kapitalizace k hrubému domácímu produktu. A ten se aktuálně v případě Spojených států nachází na historických maximech. Jinými slovy, americké akcie ještě nikdy nebyly tak drahé. Aby také ne, když Wall Street je na maximech, zatímco ekonomice podráží nohy koronavirus.

Sentiment

Ocenění akciového trhu z hlediska sentimentu lze dobře posoudit pomocí takzvaného margin debt, tedy úvěrů na obchodování s akciemi. Také ty ukazují, že investoři jsou extrémně býčí, i v tomto případě je ukazatel na historických maximech.

Technický pohled

A do třetice technický pohled. Index relativní síly (RSI) v případě S&P 500 potvrzuje, že jeho pokles do pásma přeprodanosti je spolehlivým nákupním signálem. Síla současného růstového trendu dosáhla podle tohoto ukazatele maxima zhruba před třemi lety a od té doby se drží v sestupném trendu, ačkoli index S&P 500 míří opačným směrem.

Přijmeme-li premisu, že ocenění je dáno kombinací těchto tří faktorů, dostaneme obrázek silně překoupeného trhu taženého stále výše euforií spekulantů. "To, co vidíme, je ukázkovým příkladem pozdní fáze cyklu, který naznačuje, že by investoři ve vztahu k rizikovým aktivům měli být přinejmenším opatrní," varuje Jesse Felder.

Další články najdete na www.investicniweb.cz