Nákaza v Česku se rychle šíří, koruna slábne - Ranní glosa

Nákaza v Česku se rychle šíří, koruna slábne

Ćeská národní banka může být spokojena. Koruna v posledním týdnu viditelně ztrácí a přiblížila se úrovním předpokládaným poslední prognózou centrální banky. Problém je, že na vině krom poklesů akciových trhů je i rychlý růst nakažených v Česku. A druhá vlna pandemie nejen že vrací korunu na úroveň prognózy, ale současně může výrazně zamíchat i celým ekonomickým výhledem. Pokud bychom viděli v nejbližších týdnech další zostření karanténních opatření (například uzavírky v nákupních centrech a restauracích), může dojít na alternativní “pesimistický” scénář ĆNB, ve kterém by koruna měla být ještě daleko slabší….Zatímco v Evropě budou centrem pozornosti přírůstky nově nakažených v zemích, kde startuje rychle druhá vlna - to je krom Česka zejména Francie, kde denní přírůstky atakují 10 tisíc nově nakažených. Ve Spojených státech budou investoři sledovat zejména zasedání Fedu. Měli bychom se dozvědět detaily strategické proměny měnové politiky, kterou Jeremy Powell oznámil na Symposium v Jackson Hole. Klíčovou změnou je přechod k průměrnému cílování inflace - to znamená, že po obdobích nízkého růstu cen by měl Fed tolerovat po nějakou dobu přestřelování inflačního cíle. Období nižšího a vyššího růstu cen by se tak vykompenzovala. Důležité je, jak dlouhý bude “klouzavý inflační průměr”, který bude Fed cílovat. Obecně platí, že čím delší bude, tím dlouhodobější bude mít implikace na měnovou politiku. Přechod na skutečně dlouhý několika-letý průměr může výrazně změnit prognózu Fedu a předpokládanou trejektorii sazeb. Jak moc se ve světle nového přístupu změní postoj samotných centrálních bankéřů ostatně uvidíme okamžitě v aktualizované prognóze (konkrétně novém dots plot grafu).