ČEZ: Vybrané body z konferenčního hovoru k výsledkům za 1Q20
Výhled pro rok 2020:
ČEZ očekává kvůli COVID-19 čistý dopad do EBITDA zisku ve výši 1-2 mld. Kč, rovnoměrně rozložený mezi segment výroby a těžby (nižší spotové ceny ovlivní nezajištěnou produkci, nižší prodej uhlí) a mezi segment distribuce/prodeje (nižší objemy, nižší tržby z ESCO). To bude částečně kompenzováno zisky z obchodních aktivit z 1Q20 (díky dodatečné marži z rostoucího rozdílu mezi německou a českou elektřinou) a vyšší marží z prodeje zákazníkům díky nižší ceně spotové elektřiny (ČEZ měl trochu překvapivě předem nezajištěnou pozici v segmentu prodeje).
Segment distribuce:
ČEZ očekává nižší regulované WACC v novém regulačním období od roku 2021, což ovšem bude kompenzováno rostoucími investicemi z 11-12 mld. Kč na 15-16 mld. Kč.
ČEZ letos neočekává výraznější kroky v případě bulharských aktiv, ale stále očekává prodej rumunských aktiv do konce roku 2020. Podle firmy je příliš brzo komentovat, zda-li by získané prostředky byly použity na mimořádnou dividendu, kvůli probíhající pandemii COVID-19.
Zadlužení a pracovní kapitál:
Vyšší pracovní kapitál v 1Q20 důsledkem více specifických důvodů (jedním z nich je nákup emisních povolenek díky příhodnější ceně). Finanční ředitel zopakoval, že komfortní zadlužení je na úrovni 3x čistý dluh/EBITDA (v současnosti na úrovni 2,6x).
Zatímco hrubý dopad z COVID-19 je vyšší než očekávaný, zajišťovací a obchodní aktivity ČEZu poskytují výborné výsledky, takže se dopady nižších spotových cen kompenzují. Zajištěné prodejní cen pro roky 2020-2022 jsou stabilní na úrovni trhu. Firma také očekává rostoucí rozdíl mezi českými a německými cenami elektřiny. Ve střednědobém horizontu se nám líbí, že ČEZ bude moci kompenzovat nižší WACC v distribuci vyššími investicemi. Podle našeho názoru by bylo pozitivní, pokud by ČEZ prodal rumunská aktiva za cca 30 mld. Kč (56 Kč/akcii) ještě letos, i když potenciál na mimořádnou dividendu je kvůli COVID-19 nižší. Celkově jsou informace ujišťující o solidní situaci, akcie je zajímavý dividendový titul s aktuálně 7% dividendovým výnosem.
Petr Bártek, analytik
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři