S restartem ekonomiky přijde návrat koruny k silnějším hodnotám (Tématické reporty (včetně ČNB))

Koruna se po rekordním oslabení na konci března stabilizovala v pásmu 27-28 CZK/EUR, kde podle nás ještě pár týdnů zůstane. Hlavním faktorem zůstávají nízké tržní úrokové sazby, které snižují atraktivitu koruny, a odliv zahraničních investorů. Lze ale předpokládat, že se v nejbližších týdnech ještě dočkáme několika vln opakovaného oslabení koruny s tím, jak budou přicházet informace ze zahraničí o skutečných dopadech pandemie na ekonomiku.

V druhé polovině roku však už očekáváme návrat koruny k silnějším hodnotám. Rizikem zůstává delší trvání současné pandemie a vleklejší hospodářská recese. V případě dalšího oslabení koruny nad hranici 28 za euro však předpokládáme vstup ČNB na devizový trh.

Náš model tržní rovnováhy ukazuje jako hlavní faktor vývoje koruny tržní úrokový diferenciál vůči eurovým sazbám a sentiment na akciovém a devizovém trhu. Podle těchto proměnných je koruna v současnosti nadhodnocena.

I přes kolaps forwardových bodů slabší úrovně kurzu koruny nabízejí zajímavé příležitosti pro zajištění měnového rizika do budoucnosti.