ČNB diskutovala především o kurzu a rozsahu snížení úrokových sazeb (Komentář)
Česká národní banka na svém posledním zasedání
minulý týden ve čtvrtek rozhodla o dalším snížení úrokových sazeb o 75bb. Pro toto snížení
hlasovali všichni členové bankovní rady. Hlavní důvodem pro další uvolnění
měnové politiky byla i nadále podpora české ekonomiky, která stále trpí
zavedenými striktními omezeními proti šíření koronaviru.
Podle dnes zveřejněného záznamu z tohoto
jednání, panovala mezi členy bankovní rady shoda na potřebě dalšího snížení
základní úrokové sazby, diskutován však byl rozsah tohoto snížení. Dva členové bankovní
rady, jmenovitě Tomáš Nidetzký a Oldřich Dědek, zprvu navrhovali snížit úrokové
sazby pouze o 50bb s tím, že takový krok trh očekává a není nutné jej v
současných turbulentních podmínkách překvapovat větším poklesem. ČNB by tak
vyslala další jasný signál, že pomáhá stabilizovat ekonomiku v těchto těžkých
časech a zároveň si v případě tohoto nástroje ponechává prostor pro potřebnou
stimulaci v budoucnu. Ostatní členové bankovní rady se přikláněli k
razantnějšímu kroku, přičemž mimo jiné poukazovali na okamžitou úsporu
úrokových nákladů, kterou to přinese firmám postiženým aktuálním nedostatkem
hotovosti (Tomáš Holub, Aleš Michl). Nakonec se v rozhodování bankovní rady
prosadil konsenzus ohledně úrovně nastavení úrokových sazeb.
Podrobně byl diskutován i vliv slabšího kurzu
koruny.
Ten podle bankovní rady na jedné straně představuje žádoucí uvolnění měnových
podmínek, které částečně oslabuje protiinflační tlaky a současně mírní
protirůstové dopady koronavirové epidemie. Na druhé straně se většina bankovní
rady shodovala v názoru, že nadměrné oslabení kurzu by mohlo mít negativní
vedlejší efekty. Pokud by tedy úrovně devizového kurzu již ohrožovaly cenovou a
finanční stabilitu, rozhodla by se centrální banka tlumit jeho nadměrné výkyvy
s využitím devizových intervencí. Ideální by podle členů bankovní rady byla
taková kombinace snížení úrokových sazeb a případných devizových intervencí,
která by maximálně pomohla stabilizovat ekonomiku a přispěla tak k naplňování
mandátu ČNB, jímž je v prvé řadě cenová stabilita. Většina členů bankovní
rady se shodovala, že výrazné snižování úrokových sazeb a souběžné intervence
proti oslabování kurzu nesou sice tradiční kombinací měnověpolitických kroků,
v současné mimořádné situaci by však byly adekvátní reakcí. Osamoceným
bojovníkem proti umělému oslabování kurzu české koruny i nadále zůstává Aleš
Michl.
Část debaty byla věnována možnostem, jak dále v
období koronavirové pandemie a souvisejících preventivních opatření podpořit
českou ekonomiku.
Členové bankovní rady oceňovali, že v této mimořádné situaci expanzivní
fiskální politika působí proticyklicky. Vláda ČR má silnou výchozí fiskální
pozici a její již schválené i ohlášené záměry jsou ze strany ČNB vítané.
Podmínkou pro financování rozpočtových opatření je zachování funkčnosti trhu s
českými vládními dluhopisy. K podpoře funkčnosti trhů by podle centrální banky
přispělo schválení novely zákona o ČNB. Ta rozšiřuje množinu finančních
nástrojů a přípustných protistran pro operace centrální banky a dává tak ČNB
více možností, jak dodávat do finančního systému potřebnou likviditu za účelem
udržení jeho stability.
Podle našeho názoru přistoupí ČNB
k dalšímu snížení základní úrokové sazby o 50bb v případě, že by se
dále zhoršil výhled vývoje české ekonomiky. Ten bude záviset i na vývoji
v zahraniční. Nadále si myslíme, že při výrazném oslabení kurzu české
koruny nad 28 CZK/EUR by centrální banka vstoupila na devizový trh. Zároveň
však neočekáváme zavedení kvantitativního uvolňování. V případě schválení
novely zákona o ČNB předpokládáme, že centrální banka bude pouze signalizovat
započetí širšího nákupu státních dluhopisů, kdykoliv to uzná za vhodné. Reálně
k tomu podle nás však nepřistoupí.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Starbucks v červených číslech: Přinese vize nového generálního ředitele oživení?
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Okénko finanční rady
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Iva Grácová, Bezvafinance
Jak se připravit na nečekané výdaje: Tipy na vytvoření a správu nouzového fondu
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Energie dál zlevňovat nebudou, vyplatí se fixovat aktuální ceny?
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Aleš Rothbarth, Skupina Klik.cz
U nehod bez zimních pneumatik mohou pojišťovny krátit plnění
Lukáš Raška, Portu
Portu vydělalo svým uživatelům už přes 5 miliard, spravuje jim více než 36 miliard korun