Makro: Růst mezd ve 4Q zpomalil

Průměrná mzda (hrubá, nominální) ve 4Q vzrostla meziročně o 6,7 % na 31 202 Kč (7,0 % v 3Q). Reálné mzdy (růst očištěný o inflaci) byly vyšší o 3,6 % r/r. Za celý rok 2019 průměrná mzda vzrostla o 7,1 % (reálně 4,2 %). Na konci roku došlo ke zpomalení růstu nominálních mezd, což v kombinaci se zrychlením inflace vedlo k nejnižšímu růstu reálných mezd za poslední 3 roky. Vysoké tempo růstu zůstalo u mezd placených z veřejných rozpočtů – školství (16 % r/r), zdravotnictví (9 %). Naopak ve většině tržních oborů pokračovalo zpomalování růstu mezd, ve zpracovatelském průmyslu (5,0 %) byl růst nejnižší od roku 2016.

V letošním roce očekáváme další zpomalení růstu mezd na 4,8 % (reálně 1,3 %). Pravděpodobně půjde o nejnižší růst reálných mezd za posledních 7 let, když část nominálního růstu mezd odmaže inflace. Po únorovém zvýšení sazeb je ČNB ve velmi složité pozici, ale nadále čekáme, že ČNB bude držet sazby beze změny (2,25 %) a vyčkávat na další vývoj.