Zachránce eurozóny M. Draghi po osmi letech končí ve funkci prezidenta Evropské centrální banky
Dnešní zasedání Evropské
centrální banky (ECB) podle předpokladů žádné výraznější změny v nastavení
měnové politiky nepřineslo. Ostatně po zářijovém zasedání ECB, na kterém došlo
ke snížení diskontní úrokové sazby ještě hlouběji do záporu (-0,50 %) a bylo
oznámeno spuštění nového kola nákupu státních dluhopisů zemí eurozóny
v měsíčním objemu 20 mld. eur se startem od listopadu, se jedná o logický
krok. Překvapivé nejsou ani názorové rozdíly v rámci Rady guvernérů ECB,
které byly patrné již během léta a které budou i nadále určovat ráz měnové politiky.
Eurozóna není a nikdy nebyla homogenním celkem a ani v blízké budoucnosti
nelze očekávat, že bude jednotná měnová politika vyhovovat všem jejím členům. Nebude.
Říjnové zasedání ECB bylo zároveň
posledním, na kterém v roli prezidenta vystoupil M. Draghi. Hovořit o něm
jako o někom, kdo zachránil eurozónu od rozpadu, je do určité míry nadnesené,
protože v dané chvíli jinou možnost ani neměl. Respektive M. Draghi udělal
to, co bylo nutné, aby polevil enormní tlak na zadlužené země eurozóny a na
společnou evropskou měnu. Pokud by tak neučinil, vývoj společného projektu
s názvem euro by se dost možná vyvíjel jiným směrem.
Každopádně do historie se italský
centrální bankéř již jako zachránce eurozóny dávno zapsal s památnými slovy
pronesenými v krizovém roku 2013 – ECB
je připravena udělat cokoliv, aby uchránila euro a věřte mi, bude to stačit
(volný překlad). Zároveň se však do historie M. Draghi zapíše jako ten, který po
osmi letech ve funkci předává měnovou politiku ECB ve stavu určité paralýzy. Možnost
další expanze měnové politiky v eurozóně totiž naráží na zásadní omezení
ať již z pohledu záporných sazeb (čím jsou sazby více v záporu, tím
více rostou negativní vedlejší efekty), tak i kvantitativního uvolňování (limit
ECB na držbu dluhopisů jedné země v maximální výši 33% jejího celkového
dluhu).
Při pohledu na výnosy státních
dluhopisů od Portugalska až po Estonsko a od Finska po Řecko jsou aktuální
výsledky měnové politiky ECB jasně viditelné. Výnos 10letého řeckého dluhopisu
je aktuálně nižší než výnos 10letého dluhopisu USA. Výnosy německých dluhopisů
jsou záporné až do splatnosti 20 let. M. Draghi tak zároveň opouští ECB
s jasným poselstvím – ECB udělala vše, co je nezbytné a ještě trochu víc a
vytvořila ideální podmínky pro fiskální expanzi napříč eurozónou. Nyní je tedy
pomyslný míč na straně evropských vlád. Navržené státní rozpočty velkých zemí
eurozóny jako Francie, Itálie či Španělska na příští rok nejsou zrovna ukázkou
střídmosti, vše však nasvědčuje tomu, že Evropská komise bude letos
k veřejným rozpočtům výrazně benevolentnější než loni vůči Itálii. Navíc
je stále pravděpodobnější, že k mírné fiskální expanzi nakonec přikročí i
v Německu. Otázkou je, zda to bude stačit k výraznějšímu oživení
ekonomiky eurozóny a k návratu inflace na 2% inflační cíl. Odpověď zní, že
v příštím roce určitě ne.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 36 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Další zprávy o bankách
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.11.2024 Zkontrolujte, zda je vaše nemovitost dobře…
25.11.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Okénko finanční rady
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Domácnosti si za plyn připlatí: Regulované poplatky vzrostou výrazně nad inflaci
Miren Memiševič, Skupina Klik.cz
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Martin Thienel, Kalkulátor.cz
Marek Pokorný, Portu
Jak snížit daně díky DIPu? Zde je návod pro vyplnění daňového přiznání
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select