Yardeni: Německou ekonomiku brzdí nová generace, Čína a jeho vlastní politika

Známý ekonom a investor Ed Yardeni si na svém populárním blogu všímá problémů, kterým čelí německá ekonomika. Její výrobní sektor se totiž nachází v recesi a „táhne dolů i zbytek hospodářství“. „Už dříve jsem si všiml, že v německé ekonomice něco nefunguje. Obchodní války mohou být součástí tohoto problému, ale Německo má podobně jako velká část světa problém demografický,“ tvrdí investor s tím, že „malé děti obvykle stimulují spotřebu, staří lidé nestimulují téměř nic“.
 
Yardeni pak poukazuje vysokou závislost Německa na automobilkách. Ty poškozují tvrdší emisní standardy, které zavádí Evropská unie. K tomu se přidává strukturální trend, kdy nová generace už nemusí mít takové zalíbení v luxusních německých vozech, jako měly ty starší. Mileniáni jsou totiž podle investora obvykle minimalisté, které zajímají věci, jako je spotřeba vozu. Na rozdíl od generace Baby Boom tak budou mít větší sklony k nákupu jiných aut a také elektromobilů ve chvíli, kdy zlevní a zvýší se jejich dojezd.

Yardeni si v této souvislosti všímá, že Čína může ve výrobě elektromobilů získávat velký náskok. Globální prodeje aut přitom klesají, svého vrcholu dosáhly v roce 2017 na 86 milionech, za posledních 12 měsíců se pohybují na 76 milionech. V top desítce automobilek seřazených podle podílu tržeb z prodeje elektromobilů je pak jen jedna společnost, která není z Číny. Tou je japonská Mitsubishi.

Je možné, že německé ekonomice pomůže fiskální stimulace? Kancléřka Angela Merkelová v srpnu prohlásila, že potřebu stimulace nevidí, ale „bude reagovat podle nastalé situace“. „Problém je, že vláda chce dát 60 miliard dolarů na novou zelenou dohodu. Ta ale bude ekonomiku spíše brzdit, než stimulovat,“ píše investor. A odkazuje na článek WSJ, ve kterém se mimo jiné uvádí: Výdaje zahrnující například dotace na zelené energie budou financovány příjmy z vyššího zdanění aktivit, které znečišťují životní prostředí. A také z nového systému obchodování s emisními certifikáty.

„Není pravděpodobné, že německá vláda s nadšením přijme doporučení ECB, aby vlády zvážily fiskální stimulaci. A už vůbec nebude uvažovat o Moderní monetární teorii, kterou odcházející šéf ECB Mario Draghi nedávno zmiňoval. Zástupci největší ekonomiky Evropy si vysoce považují fiskální disciplínu,“ uzavírá investor.

Zdroj: Blog Eda Yardeniho