Kurzy měn: Euro včera proti americkému dolaru poměrně agresivně posilovalo a dostalo se do samé...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Euro včera proti americkému dolaru poměrně agresivně posilovalo a dostalo se do samé blízkosti úrovně parity. Rostoucí trend odstartoval hned se vstupem evropských obchodníků na trhy a udržel se po celý včerejší den. Z brzkých ranních kotací kolem 0,9840 se kurz během dopoledne vyšplhal až k 0,9930, aby se následně stabilizoval kolem 0,9910. První hodiny amerického obchodování znamenaly další posilující vlnu na euru, když se kurz vyšplhal až k 0,9973. Zavírací kurz včerejšího dne činil 0,9972.
• Nedůvěru v americký dolar provázely po celý včerejší den obavy z vývoje amerického akciového trhu. Ty značně posílil především japonský akciový index NIKKEI, který se včera propadl na svou nejnižší hodnotu od 7.listopadu 1983. Evropské burzy reagovaly poklesem na mnohatýdenní minima. Obavy z vývoje americké burzy se později ukázaly jako správné. Index DJIA ztratil výrazných -4,10%, technologický index Nasdaq nezůstal se svou ztrátou ve výši -3,88% moc pozadu.
• Celkově negativní sentiment na americké měně podtrhla i včera zveřejněná data z amerického zpracovatelského průmyslu. Po pátečním zveřejnění nečekaného růstu PMI indexu z oblasti Chicaga se očekávalo, že i výsledek za celé Spojené státy bude příznivý. Index ISM však zklamal a navzdory očekávání nevzrostl, ale stagnoval na červencových 50,5. I když se tak tento indikátor nachází sedm měsíců v řadě v pásmu expanze, neutrální úroveň 50,0 je již velmi blízko. Navíc podsložka indexu nových objednávek již pod úroveň 50,0 spadla, když dosáhla 49,7 (50,4 v předchozím měsíci). Výhled je tak pesimistický a nijak to nezměnil ani vývoj dalších podsložek indexu: index zaměstnanosti vzrostl z 45,0 na 45,8, cenový index poklesl z 68,3 na 61,5.
• Celkově proeurový sentiment se zřejmě udrží i v průběhu dnešního dne a nic na tom zřejmě nezmění ani zveřejňovaná makroekonomická data. Optimismus by měl posílit výsledek francouzského HDP za druhé čtvrtletí, který by měl zaznamenat lepší výsledek než ve čtvrtletí předcházejícím. Proti tomu ovšem bude stát výsledek evropských sentiment indikátorů agentury Reuters, které hrozí poklesnout. Již dnes se však můžeme dočkat snahy měnového kurzu o testování parity.

• Česká koruna včera poměrně výrazně oslabovala a alespoň částečně tak korigovala předchozí agresivní zisky. Korekce byla především technického charakteru, nebyla podložena žádným výraznějším fundamentem. Faktem je, že na takto výrazně silných úrovních se na trhu může opět ve skryté podobě objevovat centrální banka, dnes budou navíc oznámena důležitá data platební bilance za druhé čtvrtletí.
• Včerejší obchodní den koruna začala přesně tam, kde v pondělí skončila, tedy na 30,21. Během prvních hodin obchodování však poměrně agresivně oslabovala, a to až k 30,44. Kolem poledne se následně kurz stabilizoval mezi 30,30 a 30,40. Závěrečný obchod včerejšího dne proběhl za kurz těsně pod úrovní 30,40, zavírací kurz činil 30,395.
• Dnes dopoledne ČNB zveřejní údaje o platební bilanci za druhé čtvrtletí. Podle našich odhadů dojde k prohloubení schodku na běžném účtu až na 660mil USD, a to především díky prohloubení deficitu bilance výnosů. Zahraniční investoři totiž v situaci celosvětového ochlazení budou své zisky převádět ve větší míře do svých mateřských společností. Schodek na běžném účtu však bude několikanásobně převýšen přebytkem na finančním účtu, a to především díky přílivu přímých zahraničních investic. U těch očekáváme přebytek ve výši 4,4mld USD. Číslo bude ovšem výrazně ovlivněno privatizací Transgasu za 4,1mld EUR. Po očištění o privatizační příjmy bychom měli vidět zpomalení přílivu FDI. To je samozřejmě pro korunu nepříjemná zpráva.
• Pokud tedy výsledek platební bilance zklame, je možné očekávat oslabení koruny. To by ovšem rozhodně nemělo být dlouhodobé. Druhé čtvrtletí je pryč a investoři směřují své zraky především k tomu, co bude. I díky srpnovým povodním se očekává, že bude obnoven příliv zahraničních investic do české ekonomiky. Jednak byly povodněmi postřiženy i firmy zahraničních majitelů, které budou potřebovat dofinancovat, jednak povodně a výpadek některých výrob způsobí na trhu mezery, které budou chtít zahraniční investoři zaplnit. Pro dnešní očekáváme pohyb v pásmu mezi 30,00 a 30,50. Špatné číslo a prolomení úrovně 30,50 by koruně otevřelo prostor pro oslabení až k 30,80.

• I když česká koruna proti euru ztrácela, proti dolaru se jí včera opět dařilo. České měně pomohlo především posilující euro, které se na trhu s americkým dolarem opět začíná přibližovat úrovni parity. Po otevření na 30,63 sice koruna během prvních hodin obchodování oslabila až k 30,75, ještě během dopoledne se však trh otočil a koruna začala posilovat. Trend akceleroval v samotném závěru obchodování, kdy česká měna posílila až k 30,45. Americkému dolaru ublížilo zveřejnění horšího než očekávaného ISM indexu. Závěr včerejšího obchodního dne korunu zastihl na 30,53.
• I pro trh koruny k dolaru dnes může být zajímavý výsledek české platební bilance za druhé čtvrtletí, a to minimálně z krátkodobého pohledu. Významným kurzorvorným faktorem v posledních dnech je i kurz eura proti dolaru. Pokud se trend posilujícího eura udrží i dnes, mělo by to koruně proti dolaru opět pomoci. Tento proeurový sentiment by měla potvrdit i dnes zveřejňovaná data francouzského HDP za druhé čtvrtletí, výsledek by měl být lepší než v prvním čtvrtletí. Horšími výsledky naopak hrozí sentiment indikátory agentury Reuters.

• Jen v úterý proti dolaru posílil. Své obchodování zahájil jen na úrovni cca 118,05. Výraznější pohyb zaznamenal jen až v evropském obchodování. Jen se dostal až na hladinu 117,20. Okolo této hladiny pak vydržel oscilovat do závěru dne. Své obchodování nakonec zakončil na úrovni 117,07.
• Včerejší obchodování bylo výrazně ovlivněno americkým dolarem a vývojem na akciových trzích. Propad akcií nejdříve indikovaly futures. Odpoledne pak samy akcie tyto předpoklady potvrdily. Nepříznivě se projevil i výsledek indexu ISM, který v srpnu pouze stagnoval na 50,5. Trh očekával růst. Zklamání bylo o to větší, že páteční data z oblasti Chicaga naznačovala optimismus.
• Proti dolaru jen včera posiloval i navzdory vývoji domácího akciového trhu. Akciový index Nikkei225 se současné době pohybuje na svém 19letém minimu. Na výrazném poklesu akciového trhu je ale ještě horší, že se může dále zapříčinit o prohloubení neutěšeného stavu celé ekonomiky a poslat minimálně finanční domy do velkých problémů. Pokud by problémy narostly do větších rozměrů, je možné, že banky uzavřou některé své úvěrové kanály a pošlou tak část firem do bankrotu.

• V úterý libra proti dolaru výrazně posílila. Své obchodování zahájila libra na úrovni cca 1,5495. Výraznější pohyby zaznamenala libra až v evropském obchodování. Posilování libře vydrželo až do odpoledních hodin, libra se dostala až nad hladinu 1,5600. Své obchodování pak libra ukončila na úrovni cca 1,5647.
• Včera libra především sledovala trh euro-dolar. Americký dolar výrazně oslaboval poté, co se na trh vrátili i američtí investoři. Hlavním důvodem poklesu dolaru byly nejdříve futures na pokles amerických akcií a později i samotný propad akcií. Nepříznivě zapůsobilo i zveřejnění indexu ISM za celé USA. Index navzdory očekávanému růstu stagnoval na červencových 50,5. Výsledek byl velkým zklamáním. O to větším, že páteční čísla z oblasti Chicaga naznačovala optimismus.
• Události na domácí scéně neměly na trh výraznější vliv. PMI Index důvěry v sektoru stavebnictví se již po 43 měsíců drží v oblasti růstu, nicméně v červenci nepatrně klesl na hodnotu 54,5 (54,7). Podle dalšího průzkumu cen domů byl v srpnu zaznamenán růst pouze 0,2% m/m (18,8% y/y). Data jsou v mírném rozporu s dalším průzkumem. Růst cen domů by tak mohl být postupně u svého konce.
• Dnes začíná dvoudenní zasedání bankovní rady Bank of England.

• V úterý zlotý proti dolaru nepatrně posílil. Své obchodování zahájil zlotý na úrovni cca 4,1300. Dopoledne se zlotému podařilo dostat se pod hladinu 4,1200. Odpoledne zlotý zpět mírně oslabil. Nakonec ale své obchodování ukončil na úrovni cca 4,1210.
• Včera se sešla vláda a diskutovala možné změny v rozpočtu pro rok 2003. Jediné, k čemu ale došla, bylo snížení předpokládané inflace v roce 2003 z původních 3,0% na 2,3%. Zároveň ale ministr práce Jerzy Hausner potvrdil, že vláda dodrží svůj plán výdajů podle pravidla „inflace+1%“. Růst nominálních mezd státních zaměstnanců vláda nezměnila a reálné mzdy by tak v příštím roce měly vzrůst o 1,7% (namísto původních 1,0%). Ministr práce neřekl, kde vláda ušetří.
• Ministr financí Grzegorz Kolodko dále uvedl, že se pokusí plánovaný deficit 43mld zlotých v příštím roce omezit a dále snížit rozpočtový deficit na úroveň 3,0% umožňující vstup Polska do Evropské měnové unie. Snížit deficit by chtěl do roku 2005 aby v roce 2006 mohlo Polsko do EMU vstoupit. Nicméně ministr neuvedl žádné detaily svého plánu.