Ritholtz: Jak během další krize investovat a profitovat

Od té doby, co v roce 2009 skončila krize, byli investoři varováni, že je další pokles za rohem. Ale jak jsme viděli, žádná z těchto predikcí nevyšla. Chytří investoři predikcím, které byly subjektivní a neměly valnou hodnotu, nevěnovali příliš pozornosti.

Campbell R. Harvey je profesor na Duke University a badatel u Národního úřadu pro ekonomický výzkum, který mimo jiné poskytuje oficiální data začátku a konce expanzí a kontrakcí. Harvey ale hlavně spravuje jeden z nejrigoróznějších modelů na analýzu potenciálu budoucí hospodářské recese. Není to žádný plašan, ba naopak. Je to klidný výzkumník.

V poslední diskusi na YouTube zmiňoval čtyři varovné signály blížící se recese. Prvním z nich je globální výhled podnikání. Ten tento měsíc odhalil, že dvě třetiny finančních ředitelů očekávají příchod recese do konce roku 2020. Druhým faktorem je „uplatňování anti-růstového protekcionismu“, neboli cel a obchodního napětí. Třetím je tržní volatilita, která podle něj pravidelně vykazuje falešné signály, ale obecně posledních několik měsíců rostla.

Posledním a nejdůležitějším je výnosová křivka (křivka výnosů z dluhopisů podle data splatnosti). Harvey se zaměřuje na pětileté výnosy dluhopisů, které jsou nižší než výnosy těch tříměsíčních. Pokud podle Harveyho výzkumu tato inverze (vyšší výnosy krátkodobých sazeb proti dlouhodobým) trvá celých 90 dnů, pak se recese objeví během nadcházejících 12 až 18 měsíců. Inverze se objevila 7. března a tento měsíc jsme již práh 90 dnů překročili. A tak všechny čtyři podmínky pro budoucí recesi jsou v Harveyho modelu splněny.

Pokud je recese tentokrát už skutečně za rohem, zde jsou tipy, jak jí projít relativně bez újmy:

1. Vyčistěte si portfolio: Máme tendenci držet některé tituly, které nejsou rozumné a při zpětném pohledu nevypadají dobře. Zaručený tip od příbuzného nebo úpis akcií, který nedopadl tak dobře, jak jsme čekali. Proberte se jimi. Trhy jsou poblíž maxim a je nejlepší čas, je prodat. Pamatujte, že slabší firmy si během recese povedou mnohem hůř než ty průměrné.

2. Splaťte dluhy: Právě teď je nezaměstnanost na minimech a mzdy rostou. Taková šance splatit své závazky se nemusí jen tak opakovat.

3. Buďte připraveni nakupovat, až ceny klesnou: V recesi trhy většinou prudce klesají. Použijte tedy hotovost z prodeje nekvalitních pozic na akční plán, dokud jste ještě klidní a objektivní. Směle jednejte, až přijde ten správný čas. Může to být i jednoduchý plán.

Například vložit hotovost do tranší – koupit americký indexový fond, když trhy klesnou o 20 až 25 %. Poté přidat globální indexový fond rozvinutých zemí, až trhy klesnou o 30 %. A pokud budeme mít takové štěstí, že budeme moct využít 35 – 40% poklesu, pak koupit akcie rozvíjejících se trhů. Trik je v tom, vytvořit si plán teď, nastavit si upozornění a až dosáhneme předem určených milníků, nechat peníze pracovat.

4. Zkontrolujte a vylepšete svůj stupeň úvěruschopnosti: Zlepšení úvěruschopnosti umožní půjčit si za lepší ceny. To Vám pomůže při refinancování, až klesnou sazby hypoték, což se většinou během recese děje. Anebo budete moct využít klesajících cen na pořízení nemovitosti. Zlepšete svou úvěruschopnost, dokud ještě nemusíte.

Doufám, že se mýlím a recesi ještě dlouho neuvidíme, ale nevypadá to moc pravděpodobně. Pokud budeme mít takové štěstí, že další recese už nepřijde, i tak Vám výše uvedené kroky pomohou zlepšit si svá čísla a být lepším investorem.

Autor: Barry Ritholtz, Bloomberg