Fed vede diskusi o důležité Philipsově křivce, která se nechová, jak by měla
Na půdě Fedu se rozvíjí debata velmi důležitá pro budoucí výhled sazeb. Důležitá protože ji jednak zaštiťuje viceguvernér Richard Clarida a jednak protože by mohlo vést k déle uvolněné měnové politice, respektive vysvětlit proč neutrální úroveň sazeb je nyní nižší, než bývala.
Diskuse se odvíjí od Phillipsovy křivky, tedy vztahu mezi inflací a mírou nezaměstnanosti. Centrální banky vycházejí z předpokladu založeného na minulé zkušenosti, že při takto nízké míře nezaměstnanosti by měly mzdy a inflace růst rychleji.
Ale ony si prostě nerostou, jak by měly. Proč? Optimisti říkají, že stačí počkat a nakonec inflace vyskočí tam, kde má. Clarida upozorňuje ještě na jeden zdroj nízké inflace. A to je nízký podíl příjmů práce na národním důchodu. Podíl vyplacených mezd na národním důchodu se pohyboval ještě v 70. a 80. letech kolem 66 procent. Ale od té doby v několika cyklech poklesly na aktuálních 62 procent.
Jiný slovy: ač někdo můžete mít pocit, že trh práce v USA je pod tlakem, tak vlastně není, protože tento podíl zůstává pořád relativně nízký. A proto centrální banka nemusí spěchat se zvyšováním sazeb. A proč neutrální úroveň sazeb zůstane i v budoucnosti nižší.
Jedním z důvodů, proč tento podíl zůstává nízký, je nárůst příjmové nerovnosti. Domácnosti s vyššími příjmy totiž mají kromě pracovních příjmů výrazně zastoupené i kapitálové příjmy. Dalším důvodem snižování tempa růst populace ve věku 15-65 let, ze které se primárně rekrutuje pracovní populace.
David Navrátil
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Benzín poprvé od začátku roku zlevňuje! Kam až ceny klesnou?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři