Mají drahé kovy světlou budoucnost?

Drahé kovy jsou levné, investoři o ně stále nemají přílišný zájem. V porovnání s finančními aktivy je nyní například zlato levné tak jako naposledy v letech 1970 a 1999, což byla v obou případech vhodná doba k investici do zlata. Je tedy čas na další velkou sázku na drahé kovy?

Zlato před sebou může mít zajímavé období. A nejde pouze o to, že se jedná o bezpečný přístav a již poměrně dlouhou dobu je investory úspěšně ignorováno, díky čemuž je v porovnání s mnohými finančními aktivy velice levné.

Jedním z ukazatelů, které mohou být pro investory dobrým vodítkem toho, nakolik je zlato vhodné k investici, je gold/silver ratio, tedy poměr cen zlata a stříbra. Podle tohoto ukazatele jsou oba kovy již osm let v medvědím trendu (čtyři roky propadů a čtyři roky vývoje do strany), který se dost možná blíží ke konci.

V obdobích býčího trendu na trhu se zlatem ukazatel většinou klesá, protože cena stříbra, které je volatilnější, roste rychleji než cena zlata. Během medvědích trendů naopak ukazatel roste, protože cena stříbra klesá rychleji. Od roku 1971 se indikátor dostal v pěti případech nad 80 (unce zlata 80krát dražší než unce stříbra), přičemž ve čtyřech případech to byl dobrý nákupní signál na startu býčího trendu na trhu s oběma kovy.

Pouze v roce 1990 se tento nákupní signál nepotvrdil. Nad 80 se tehdy ukazatel udržel zhruba čtyři roky, na začátku roku 1991 (kdy cena stříbra padla až k 3,5 USD za unci a zlato se obchodovalo za 350 USD) se ukazatel dostal až na 100. Zlato ale do roku 2001 ztratilo zhruba 30 % hodnoty a stříbro (s výjimkou takzvané Buffett rally na přelomu let 1997 a 1998) za deset let také nic "nevydělalo".

Podruhé se ukazatel dostal na 80 v roce 2003, kdy se cena stříbra nacházela na 4,3 USD za unci a zlato na 345 USD. Tehdy to byl skvělý nákupní signál, zlato za dalších pět let posílilo o 190 % (až na 1 000 USD za unci) a stříbro o téměř 390 % (na 21 USD).

Po finanční krizi v roce 2008 klesla cena stříbra o 55 % a zlato padlo o téměř 30 %. V listopadu 2008 se gold/silver ratio opět dostalo nad 80 a opět to znamenalo dobrou nákupní příležitost. Zlato pak zdražilo ze 720 na 1 900 USD (+160 %), stříbro zpevnilo o 420 % z 9,20 na téměř 50 USD za pouhé tři roky.

Za další čtyři roky zlato ztratilo 45 % a stříbro 70 %, ale v roce 2016 se indikátor opět dostal na 80. V tom roce ale stříbro oproti zlatu posílilo, takže ukazatel klesl k 75, ale po oslabení stříbra na 14 USD za unci a udržení zlata nad 1 200 USD za unci ukazatel koncem roku 2018 opět překonal hladinu 80.

Stejně jako všechny ostatní ukazatele není ani gold/silver ratio dokonalým nástrojem pro předvídání pohybů cen. Pokud však budeme brát v úvahu i sentiment na trzích, přeprodanost drahých kovů a stále hrozbu dalšího zpomalování ekonomiky, mohou být drahé kovy v dlouhodobějším horizontu zajímavou alternativou k tradičním investičním nástrojům.

Další článek: Toto vzkazuje JPMorgan investorům na začátku 2. kvartálu 2019