ČEZ: Výsledky pod odhady, výhled nad nimi - divi asi kolem 24,3 Kč, za letošek by to mohlo být až 35 Kč

ČEZ reportoval dnes ráno výsledky za 4Q18. Samotná čísla za očekáváním trhu zaostala. Výhled na tento rok je naopak lepší než očekávání. Cena předprodané elektřiny na rok 2020 je vyšší než naše odhady.

EBITDA za 4Q18 je 10,9 mld. Kč, což nenaplnilo odhady trhu (12,7 mld. Kč). Důvodem je nižší výroba z tradičního segmentu (zejména uhelné elektrárny) a pokles sektoru nová energetika. Č. zisk je 1,4 mld. Kč, zatímco trh čekal 3,2 mld. Kč. Tato položka je nižší kvůli vyšším odpisům a opravným položkám.

Návrh dividendy nebyl zveřejněn, očekáváme, že se tak stane v dubnu nebo květnu, nejpozději měsíc před valnou hromadou (loni konec června). Upravený č. zisk za celý rok 2018 při výplatě na horní hranici stávajícího výplatního poměru naznačuje dividendu ve výši 24,3 Kč (hrubý výnos +4,5 %).

Cíle společnosti na tento rok je EBITDA 57-59 mld. Kč a č. zisk 17-19 mld. Kč. To je lepší než konsensus trhu na 57,7 mld. Kč, respektive 16,9 mld. Kč. Cíl pro čistý zisk implikuje dividendu až 35 Kč (výnos 6,5 %).

Lepší jsou také realizované ceny elektřiny pro rok 2020, a to 41,0 EUR/MWh (naše očekávání 40,7 EUR/MWh).

Reportovaná čísla sice za odhady zaostala, ale cíl na č. zisk je splněn, navíc lepší než očekávaný č. zisk pro tento rok slibuje vysokou dividendu. Dnes bychom očekávali spíše neutrální reakci trhu.



Související zprávy:
Pleskač (ČEZ): Je tu další zájemce o bulharská aktiva
Šéf ČEZu Beneš: Rozdělení skupiny není na pořadu dne
Loňský zisk ČEZ na odhady nedosáhl. Letos slibuje 17 až 19 miliard korun
Skupina ČEZ v roce 2018 vydělala 10,5 mld. Kč,
v roce 2019 očekává výrazný nárůst čistého zisku na 17 až 19 miliard korun