HUN: Inflace zůstala na 2,7%, jádrová inflace výrazně zrychlila

Dle včerejších dat Maďarského statistického úřadu lednová inflace v Maďarsku dosáhla tempa 0.3% meziměsíčně a 2.7% meziročně. Klasická CPI inflace tak zůstává v meziročním vyjádření beze změny, nicméně stále mírně překonala tržní očekávání, kdy konsensus očekával meziroční tempo inflace ve výši 2.5%.

Výraznější překvapení přinesla jádrová inflace, která dosáhla meziročního tempa 3.2% z prosincových 2.8%. Naši kolegové z Erste Group Bank se ale píší, že citelná část této akcelerace je způsobená zvýšením spotřební daně z alkoholických nápojů a tabáku. Po očištění o vliv daní (data Maďarské centrální banky) jádrová inflace dosáhla meziročního tempa 3.0%, z prosincového tempa 2.9%. Právě na tuto „variantu“ inflace se Maďarská centrální banka soustředí při nastavování své měnové politiky.

Jádrová inflace v Maďarsku

Zdroj: Tradingeconomics.com

Mezibankovní sazba 3M Bubor

Zdroj: Tradingeconomics.com

Hlavní repo sazba MNB

Zdroj: Tradingeconomics.com

Podle prognózy našich kolegů bude v následujících měsících daňově očištěná jádrová inflace v Maďarsku nadále mírně akcelerovat, což dle jejich názoru implikuje, že by MNB (Maďarská národní banka) mohla začít s velmi pozvolným procesem normalizace měnové politiky již ve 2Q19. Vzhledem k očekávané pozvolnosti tohoto procesu ale naši kolegové neočekávají, že by mezibankovní sazba 3M Bubor dosáhla současné úrovně hlavní repo sazby (0.90%) do konce tohoto roku.

Jan Žemlička, analytik České spořitelny