Únor je
v plném proudu. Své výsledky již reportovalo 66 procent firem z amerického
indexu S&P 500. Probíhající výsledková sezóna však může ještě mírně
překvapit. Firmám se daří v souladu s dlouhodobým průměrem. Překonání
kvartálních cílů v oblasti zisků na akcii ohlásilo 71 procent firem. V oblasti
tržeb jsou výsledky trochu horší, přesto i zde 62 procent firem překonalo
očekávání.
Počet firem, jež
reportují lepší výsledky, je v souladu s historickým průměrem. Firmy v
posledním kvartále loňského roku celkově dosáhly růstu tržeb ve výši 7,0
procenta. Meziroční tempo růstu zisků na akcii za čtvrté čtvrtletí 2018 je na
hodnotě 13,3 procenta. Pokud toto tempo vydrží, bude se jednat o pátý kvartál v
řadě, kdy zisky rostly dvouciferným tempem.
Kdo jsou vítězové?
Nejvyšší měrou překonaly průměrné výsledky firmy v energetickém sektoru, a to o
vysokých 19,9 procenta. Následovány jsou sektorem komunikačních služeb, který
překonal čísla v průměru o 8,8 procenta. Zazářily například firmy Alphabet a
Disney, ale také řada firem z energetického sektoru, jakými jsou například
rafinerie Philips 66 či Marathon Petroleum.
Investoři se před
výsledky obávali zejména o osud firem, které jsou citlivé na silný kurz
amerického dolaru, na zpomalení globálního ekonomického růstu a na obchodní
třenice mezi USA a Čínou. Tento typ firem skutečně dodal oproti ostatním horší
čísla. Tempo růstu zisků na akcii za celý poslední fiskální rok činilo
robustních 16,6 procenta u firem, které tvoří více než 50 procent svých tržeb
“doma” ve Spojených státech. Naproti tomu skupina společností, které více než
polovinu tržeb získávají “ze světa” mimo Spojené státy, dodala za poslední
fiskální rok růst zisků na akcii “pouze” 8,4 procenta.
Rozdíl ve výkonu bude
pravděpodobně pokračovat. Firmy s převahou “amerických” tržeb očekávají
meziroční růst zisků na akcii pro letošní rozpočtový rok ve výši 6,7 procenta,
zatímco ty s převahou mezinárodní expozice se mohou těšit pouze na růst o 1,9
procenta. Globální korporace si tedy berou oddechový čas. Rovněž je nutno
zmínit, že celkové očekávání růstu zisků na akcii všech firem z indexu S&P
500 dohromady je pouze 5,0 procenta. Jde tedy o výrazné zpomalení oproti
předchozímu roku, které je dáno pomalejším globálním růstem a obchodními
třenicemi. Vliv má i vysoká srovnávací základna předchozího období, ve kterém
se firmy těšily skokovému růstu zisků na akcii vlivem daňové reformy. Očekávání
růstu firem se tedy spíše dostává do dlouhodobého normálu, respektive lehce pod
něj.
Co bude dál? Z
komentářů firem to v letošním roce zatím vypadá na mírný jednociferný růst
tržeb i zisků. Z hlediska kratšího výhledu na nejbližší první kvartál analytici
očekávají mírný meziroční pokles zisků na akcii. Růst tržeb by ale i tak měl
pokračovat a v dalších kvartálech by se měl i meziroční růst zisků na akcii
překlopit do pozitivních čísel. Velký vliv na trhy i zisky firem může mít
rozuzlení obchodních jednání mezi USA a Čínou a makrodata, která ukáží, zda se
zpomalení světové ekonomiky zastaví, či bude pokračovat. Své k tomu mohou říci
také americký “shutdown”, brexit a další politické faktory s těžko
předvídatelnými výsledky.
Ing. Štěpán
Křeček, MBA
Hlavní
ekonom
BH
Securities a.s.
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz