ČNB bude letos naposledy rozhodovat o zvýšení sazeb. Asi počká do února 2019

Celý uplynulý rok byl pro korunu z mnoha pohledů náročný. První polovinu roku se koruně dařilo držet pod hranicí EUR/CZK 25,6, i přesto neposílila na trhem prognózované hodnoty. Jejím hlavním nepřítelem se staly geopolitické rozbroje z mnoha stran. Nejistota ohledně Brexitu, spor Itálie s EU o  italský návrh státního rozpočtu či obchodní války mezi USA a Čínou, to vše mělo negativní dopad na vývoj koruny a to i navzdory kvapnému zvyšování sazeb Českou národní bankou, kterého jsme se v letošním roce dočkali prozatím šestkrát. 

Koruna v závěrečné fázi roku prožívá nepatrné oživení. Přesto v porovnání se stejným obdobím loňského roku vůči euru oslabila o 0,44 %. Očekáváme, že v úplném závěru roku vlivem odeznění „efektu konce roku“ koruna ještě mírně posílí. V současné chvíli se kurz koruny pohybuje na úrovni EUR/CZK 25,79.

Tento čtvrtek nás čeká poslední měnověpolitické jednání ČNB v tomto roce, na kterém se bude rozhodovat o dalším zvýšení sazeb. Dle vyjádření některých členů rady slabý kurz koruny není dostatečným důvodem pro další zvýšení sazeb vzhledem k tomu, že výše zmíněný efekt Rezolučního fondu po novém roce odezní. I s ohledem na to, že se rada poprvé sejde v novém složení, očekáváme, že s dalším zvyšování sazeb počká do února 2019, kdy zveřejní i novou prognózu. 

Pro rok 2019 očekáváme, že koruna v prvním čtvrtletí značně posílí a to především zásluhou odeznění efektu Rezolučního fondu a zmírnění globálních  sporů. Počítáme s dvěma zvýšeními sazeb (v únoru a v březnu) z celkem tří v roce 2019, což by mělo korunu posílit na hodnotu EUR/CZK 25,3. V druhém čtvrtletí očekáváme mírné oslabení na hodnotu  25,4 především zásluhou odlivu dividend. Druhé polovině roku 2019 bude převládat očekávání prvního zvýšení sazeb ECB, což povede k přehodnocení pozic zahraničních investorů a oslabení koruny. Zároveň i nadále bude korunu brzdit její „překoupenost“ zahraničními subjekty. K závěru roku 2019 tak koruna dle našich odhadů oslabí na hodnotu EUR/CZK 25,8.