Ranní glosa: ECB dnes nepřekvapí, trhy zajímá sága brexit

Britská premiérka Theresa Mayová včera v podvečer přežila hlasování o nedůvěře a povzbuzena podporou vlastní strany míří na summit EU vyjednat lepší podmínky rozvodové smlouvy. Ve světle zdánlivě nekonečné ságy brexitu tak trhy nevěnují tolik pozornosti ostatním událostem, a to včetně dnešního posledního zasedání ECB v tomto roce.

A na jednu stranu se není tak úplně čemu divit. Od ECB se dnes nečeká nic převratného, v zásadě by mělo jít o další potvrzení trajektorie načrtnuté v červnu letošního roku. Ta počítá s tím, že ECB tento měsíc ukončí program nákupu aktiv, což má být první důležitý krok k postupné normalizaci měnové politiky. Druhým a možná podstatnějším krokem by pak mělo být zvyšování úrokových sazeb. Ty se nacházejí již bezmála tři roky na nule (depozitní je dokonce již více než čtyři roky v záporu), kde by měly vydržet až do druhé poloviny příštího roku, kdy počítáme s nastartováním jejich růstu.

Hlavní otázkou dne tak nakonec bude, jak se ECB vyrovná se slabšími čísly z eurozóny posledních týdnů, respektive do jaké míry je vidí jako dočasný fenomén. Nedá se čekat, že by slabší čísla sama o sobě přiměla centrální banku k razantnímu kroku, například prodloužení programu nákupu aktiv. Její komunikace však může výrazněji zdůraznit právě negativní rizika růstu, která by tak již nemusela být v očích ECB „vyrovnaná“. Představená bude rovněž nová prognóza, jež by se však pro roky 2019 a 2020 neměla výrazněji lišit od té předchozí, a to jak na straně očekávaného hospodářského růstu, tak inflace.

Nejzajímavější tak nakonec přece jen může být dnešní a zítřejší summit EU. Ten měl sice původně řešit priority a financování rozpočtu pro období 2021-2027, téma odchodu Velké Británie z EU se ale zcela jistě dostane na přetřes. Podaří se britské premiérce vyjednat lepší dohodu s Bruselem? Z komentářů klíčových politických představitelů EU se to nezdá pravděpodobné. A to zřejmě dále zkomplikuje pozici Mayové v Británii a nakloní misku vah směrem k tvrdému brexitu…