Obchody s futures a forwardy v USA naznačují, že úroky nemusí růst tak rychle

Fed fund futures, Eurodollar Futures a UST 5Y5Y forward - všechny tyto nástroje naznačují,

že v roce 2019 se očekává menší růst sazeb, ačkoli výbor Fedu FOMC očekává příští rok tři

zvýšení sazeb (podle prognózy "dot plot" ze září 2018).

Fed tak podle analýzy Tradecentrum vyprofiloval svůj postoj a započetl rizika

synchronizovaného globálního zpomalení. Prezident Minneapolis FED Neel Kashkari

opakovaně vyzývá k opatrnosti při zvyšování úrokových sazeb, v úterý řekl, že další utažení

by mohlo vyvolat recesi.

Prezident Donald Trump znovu kritizoval v úterý Fed a americkou centrální banku označil za

"problém", protože na základě jeho úvah je utahování měnové politiky příliš rychlé,

nezohledňuje aktuální rizika a dusí americkou ekonomiku vlivem zvýšení nákladů na

korporátní i privátní financování. Z těchto důvodů požaduje nižší úrokové sazby. Prezident

New York Fed John Williams uvedl, že americká centrální banka bude držet svou politiku

postupného zvyšování úrokových sazeb, ale dodal, že Fed „nepluje“na předem nastaveném

kurzu a přizpůsobí měnovou politiku aktuálnímu stavu, ekonomika USA je silná s nízkou

inflací.

Viceguvernér Fedu Richard Clarida řekl minulý pátek, že benchmarková krátkodobá úroková

sazba USA se blíží k "neutrální" úrovni a další zvyšování úroků by mělo být "závislé na

datech".

Americký index výroby ISM v říjnu poklesl na šestiměsíční minimum, což vyvolalo

znepokojení a obavy ze synchronizovaného globálního zpomalení. Data také ukázala

ochlazování výrobní aktivity v EU a Číně, navíc klesající index Baltic Dry, PMI a PPI inflace

potvrdily, že čínská ekonomika ztrácí výkonnost.

Pokud Fed rezignuje na dynamiku utahování úrokových sazeb, je podle Tradecentrum

pravděpodobné, že ECB plánující první úpravu v září 2019 (i zde je více pochybností, než

jistoty, protože inflační data z EU jsou nepřesvědčivá) převezme „kurzotvornou“ roli a

snižující se US-EU diferenciál úrokových sazeb zvrátí trend. Pár EURUSD se však pohybuje

v dlouhém sestupném kanálu, s technickým dnem blízko parity. Je nepravděpodobné, že by

sazby sehrály významnější roli dříve, než dojde k naplnění a vyrovnání na technické úrovni.

ECB není jedinou překážkou v cestě jednotné měny k posílení. Otázkou totiž je, chce-li

někdo v EU vůbec silné euro, vezmeme-li v potaz recesi, která už několik měsíců klepe – a

nyní pěstmi buší - na dveře; strašák Brexitu, italského deficitu, katalánských snah o

autonomii jsou silné faktory tlačící fundamentálně euro dolů. Naopak se zdá, že hrozba US

tarifů poněkud „vyvanula“.

Náš dlouhodobý postoj na EUR je LONG se vstupem pod 1,08.

Graf: Vývoj páru EURUSD

Michal Dvořák

Je hlavním analytikem společnosti Tradecentrum. Od roku 2013 je rovněž výkonným ředitelem EFEKTA finance SE se specializací na Corporate finance a Supply Chain Management a Credit insurance. Od roku 2017 se podílí na tvorbě algoritmů pro vysokofrekvenční obchodování. Dříve pracoval v řízení rizik KUREG Úvěrové pojišťovny, ve Factoringu České spořitelny a v Leader Investments, kde byl dealerem na devizovém trhu.

Tradecentrum

Je licencovaným obchodníkem, který poskytuje investiční poradenství v řadě zemí světa a poskytuje globální přístup na trhy. Klienti mají možnost obchodovat širokou škálu finančních instrumentů.

To, co je dělá výjimečnými, je především profesionální a individuální přístup ke klientům, kteří jsou naší prioritou a nedílnou součástí naší společnosti.

TradeCentrum je registrovaná obchodní značka Goldenburg Group Limited, což je kyperská investiční firma (CIF) pod dohledem a regulací Kyperskou komisí pro burzy a cenné papíry (CySEC) s CIF Licencí číslo 242/14.

Více informací na: tradecentrum.com