Kurzy měn: Poprvé v posledních pěti obchodních dnech zaznamenalo včera euro proti dolaru zisk.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Poprvé v posledních pěti obchodních dnech zaznamenalo včera euro proti dolaru zisk. Nejednalo se však ani tak o zotavení společné evropské měny, jako spíše o pád dolaru. Zelené bankovky srazila na kolena další účetní aféra, tentokráte farmaceutické firmy Merck, která ve svém účetnictví uvedla neexistující tržby ve výši 14mld USD. Americké akciové trhy tak nepokračovaly v pátečním agresivním růstu. Index DJIA včera zaznamenal pokles o -1,12%, technologický index Nasdaq ztratil -2,95%. Kurz eura se tak postupně vyšplhal až na uzavíracích 0,9912. Před vstupem amerických obchodníků na trh se však nacházel ještě na hladině 0,9820.
• Kurz eura nijak nereagoval na vystoupení prezidenta Bundesbanky E.Weltekeho. Ten vyjádřil obavy ohledně hospodářského výkonu americké ekonomiky a naopak podpořil evropskou tvrzením, že ekonomický růst eurozóny se zlepšuje. Welteke zároveň uvítal nedávné posílení eura, neboť to pozitivně působí na snižování inflačních tlaků. Plného otočení trendu v hospodářském výkonu evropské ekonomiky směrem k oživení však ještě dosaženo nebylo, což dokazují data z trhu práce. Počet nezaměstnaných se zatím stále zvyšuje.
• Klíčové pro dnešní vývoj na trhu bude, jakým způsobem se povede americkým akciím ve světle dalších účetních skandálů. Dolar zůstane díky tomu zranitelný. Žádná makroekonomická data dnes v USA zveřejněna nebudou. O mnoho zajímavější bude z tohoto pohledu situace v Evropě. Dnes se dočkáme finálních čísel HDP za první čtvrtletí a odhadů a předpovědí růstu HDP za druhé a třetí čtvrtletí letošního roku. Důležité indikátory budou zveřejněny v Německu. Kromě červnové míry nezaměstnanosti to bude květnová průmyslová výroba a červencový ZEW index očekávání. Očekávání však nijak optimistická nejsou.

• České měně se včera proti euru dařilo, když se prakticky po celý den pohybovala v mírně posilujícím trendu. Po zahájení obchodování na 29,41 koruna posílila k úrovni 29,30. Těsně nad touto úrovní pouze nepatrně oscilovala, a to až do odpoledních hodin, kdy na trh dorazila druhá posilující vlna.. Kurz se následně posunul až k hladině 29,25, kde své včerejší obchodování česká měna zakončila. Posílení bylo převážně technického charakteru; pozitivně působí fakt, že se blíží ustavení nové pro-evropské vlády.
• Dnes ráno byla oznámena červnová inflace, která zaznamenala pokles o -0,3%, meziroční hodnota se tak dostala na 1,2%. Výsledek je lepší, než kolik v průměru očekával trh. Impuls pro korunu však není jednoznačný. Samozřejmě, že samotný výrazný pokles inflace je investory považován za příznivý a za normální situace by vedl k vyšší poptávce po korunách. V souvislosti s nedávným výrazným posílením koruny a tedy zpřísněním měnových podmínek se však výrazně zvyšuje pravděpodobnost snížení úrokových sazeb a následně i intervence proti silné koruně. Koruna na zveřejněná data bezprostředně nereagovala. Pokud se v průběhu dne již nic výrazného nepřihodí, měla by se koruna udržet v pásmu mezi 29,10 a 29,50.

• České koruně se včera dařilo i proti americkému dolaru. Své obchodování zahájila domácí měna na úrovni cca 29,80. Po zahájení obchodování začala koruna posilovat směrem k hladině 29,75. Po poledni svůj pohyb korigovala; odpoledne ale dokázala opět posílit, a to až k hladině 29,65. Dolar se opět dostal pod tlak díky propadu cen akcií, které reagovaly na zprávu o dalších účetních machinacích. Tentokráte se jedná o firmu Merck, která uváděla neexistující příjmy v objemu 14mld USD. Své včerejší obchodování koruna skončila na úrovni 29,71.
• Dnešní ranní zveřejnění české inflace a nezaměstnanosti za červen by kurz koruny proti dolaru zásadním způsobem ovlivnit nemělo. Možný je tlak na oslabení koruny, neboť příznivý inflační vývoj by měl vytvořit prostor pro snížení úrokových sazeb a zvýšit pravděpodobnost následné intervence. Důležitým kurzotvorným faktorem dnes bude vývoj kurzu eura proti dolaru. Protože ze Spojených států se dnes žádných důležitých dat nedočkáme, zaměří trh svůj zrak směrem k evropským datům.
• Z Evropy se dnes dočkáme finálních čísel HDP za první čtvrtletí a odhadů a předpovědí růstu HDP za druhé a třetí čtvrtletí letošního roku. Důležité indikátory budou zveřejněny v Německu. Kromě červnové míry nezaměstnanosti to bude květnová průmyslová výroba a červencový ZEW index očekávání. Bedlivě monitorován bude i vývoj na americkém akciovém trhu. Celkově může koruna během dneška testovat silnější hodnoty, prostor pro výraznější posílení se však aktuálně jeví jako omezený.

• Jen zahájil své pondělní obchodování na úrovni 120,00. Po zahájení obchodování japonský jen výrazněji posílil k hladině 119,20. Počátkem evropského obchodování pak jen posiloval dále, pouze ale již mírným tempem. Své obchodování nakonec jen zakončil na úrovni 118,46.
• Včera jen výrazněji posílil, ke svému 9měsíčnímu maximu. Stalo se tak poté, ministr financí Masajuro Shiokawa svým víkendovým komentářem. Při rozhovorech s evropskými a asijskými ministry financí se totiž mnohokrát setkal s názorem, že oslabující dolar je pozitivní událost a že japonský jen na úrovni 115,00 vůči dolaru odpovídá jejich pohledu na celou situaci. Projev ministra naznačil, že by Japonsko mohlo další posílení jenu tolerovat.
• Dnes ráno se pak tyto své výroky snažil zmírnit možností intervence. Silnější japonská měna bude totiž mít velmi negativní vliv na hospodaření mnoha japonských exportérů. Některé velké koncerny počítají ve svých prognózách s průměrným kurzem ve výši 125,00. Takový vývoj by samozřejmě výrazně utlumil současné velmi křehké oživení, které je založeno pouze na exportech.
• Za posílením jenu ale také stojí slabost amerického dolaru. Americký dolar je pod dalším tlakem díky špatným zprávám z podnikové sféry. Farmaceutická firma Merck ve svém účetnictví doposud uváděla neexistující příjmy v objemu 14mld $. Je otázkou, kdy se objeví další případ.
• Z domácí ekonomiky byl dnes ráno zveřejněn vývoj spotřebitelské důvěry a průmyslových objednávek. Spotřebitelská důvěra poklesla, když její index v červnu dosáhl hodnoty 43,1 ( květnu 43,5). Meziroční propad průmyslových objednávek činil -17,5%.

• V pondělí libra proti dolaru posílila. Své obchodování zahájila libra na hladině cca 1,5220. Po zahájení obchodování libra posílila na hladinu cca 1,5320, okolo které se v dopoledních hodinách ustálila. Odpoledne pak své posilování libra obnovila, postupně se dostala až na hladinu 1,5440. Své obchodování ukončila libra na úrovni 1,5432.
• Včera libra proti dolaru posilovala. Důvodem posílení libry byly špatné zprávy z podnikové sféry americké ekonomiky. Vyšlo totiž najevo, že americká firma Merck, zabývající se léčivy, uváděla ve svém účetnictví neexistující příjmy v objemu 14mld $. Aféra tak vrhá další špatné světlo na americké firmy a jejich účetní metody.
• Z domácího prostředí přišly informace o vývoji cen v průmyslu, data ale neměla na trh výraznější vliv. Meziměsíčně i meziročně ceny stagnovaly. Ceny vstupů zaznamenaly výraznější než očekávaný pokles a meziroční tempo se tak dále propadlo na -7,2%. Vývoj cen tak stále nenutí centrální banku být nervóznější, co se týče inflace.
• Dnes se dozvíme data z mezinárodního obchodu. Zítra to bude průmyslová výroba.

• V pondělí zlotý proti dolaru opět oslaboval. Své obchodování zahájil zlotý na úrovni cca 4,1340. V průběhu dne sledoval víceméně pouze trend oslabování. V odpoledních hodinách se tak obchodoval již i na hladině 4,1900. Své obchodování zlotý ukončil na úrovni cca 4,1825.
• Zlotý včera opět oslaboval. Na polském trhu se tak stále projevují obavy a nervozita z dalšího vývoje fiskální politiky a politiky vládní SLD vůbec. Po překvapivé rezignaci nyní již bývalého ministra financí Marka Belky byl jeho nástupcem jmenován Grzegorz Kolodko, člověk, který je znám svou podporou fiskální expanze. Grzegorz Kolodko je také znám svým nepřátelským postojem vůči současnému guvernérovi centrální banky. Trh se tak obává jak dalších možných střetů s centrální bankou, tak neudržení plánovaného deficitu státního rozpočtu pro rok 2003.