Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat
Hlavní ekonom investiční banky Natixis Patrick Artus dochází ke skeptickému závěru: Finanční krize jsou nevyhnutelné. Příčina je podle něj jednoduchá. Je jí existence institucí, které působí jako finanční prostředníci. Tato intermediace je sice na jednu stranu potřebná pro chod moderní ekonomiky, ale zároveň kvůli ní dochází k frikcím, které v konečném důsledku vedou ke krizím.
Střadatelé mají podle Artuse silnou preferenci k investicím do bezrizikových likvidních aktiv. Drží proto vládní obligace, mají penzijní spoření, bankovní účty či třeba životní pojištění. Naopak akcie nebo korporátní obligace u nich v takové oblibě nejsou. Ekonomiku tak nefinancují přímo tito střadatelé, ale právě instituce, které fungují jako prostředníci mezi konzervativními domácnostmi na straně jedné a firemním sektorem na straně druhé.
Podle Artuse ale toto řešení zase zvyšuje náklady spojené s intermediací a vede k tomu, že i banky se snaží vyhledávat zejména málo riziková aktiva. Tedy například obligace vlád s vysokým ratingem. Následující graf ukazuje vývoj struktury a objemu aktiv držených institucionálními investory v eurozóně. Po finanční krizi došlo k prudkému poklesu objemu a podílu akcií, soustavně ale roste význam vládních a korporátních obligací:
Artus je tak přesvědčen, že pokud máme odbourat hlavní příčinu vzniku krizí, musíme eliminovat popsaný nesoulad mezi rizikovostí aktiv a pasiv finančních institucí. To lze podle něj učinit pouze tak, že se sníží averze k riziku na straně domácností. V takovém případě by pak dokonce „zmizela potřeba finanční intermediace“.
Zdroj: Natixis
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz