Stavebnictví dále expanduje, průmysl na ústupu (Analýzy makroindikátorů)
Dnešní statistiky potvrdily pomalejší tempo ekonomické
aktivity během druhé poloviny léta. Průmyslová výroba zpomalila výrazně svůj
meziroční růst především kvůli nižší produkci aut. Naopak stavebnictví nadále
roste dvojciferným tempem. Pomáhají mu k tomu vyšší vládní výdaje na investice,
které se projevují v dynamice inženýrského stavitelství. Vysoká poptávka po
nových bytech pak přispívá k růstu pozemního stavitelství. Maloobchodní tržby
si v srpnu své solidní tempo udržely, domácnosti utrácejí především za
nepotravinářské zboží.
Průmyslová výroba
zůstala v srpnu utlumená
Průmyslová výroba v srpnu přidala 1,9 % y/y. Oproti červenci
meziroční tempo spadlo z dvouciferných 10,3 % a to přesto, že meziměsíčně
průmyslu očištěný o sezónnost vzrostl o 0,7 %. Kartami tedy zamíchala hlavně
srovnávací základna z minulého roku.
V druhé polovině léta došlo především k útlumu automobilové
výroby. Automobilů bylo v srpnu vyrobeno o 6 % méně než před rokem. Celkovou
dynamiku průmyslu táhl dolů také farmaceutický sektor, jehož produkce klesla o
téměř 12 % y/y. Celkově si ale průmyslový sektor nemůže stěžovat na nedostatek
zakázek, které meziročně vzrostly o 2,4 %. Nejvíce vzrostla poptávka po
strojích a zařízení.
Kromě toho, že průmyslová aktivita zůstává tradičně během
letních měsíců tlumená z důvodů prázdnin a dovolených, ve zpomalení její
dynamiky se projevují také střednědobé faktory. Průmyslníci s již delší dobu
stěžují na nedostatek kvalifikovaných zaměstnanců, problémem však začínají být
i rostoucí vstupní náklady. Zhoršení nálady se pak ukazuje v předstihových
indikátorech, které postupně klesají. Proto očekáváme, že do konce roku bude
průmyslová aktivita nadále zpomalovat, přičemž se v druhé polovině udrží kolem
2,5 %.
Stavaři si mnou ruce
Ačkoliv průmysl v srpnu výrazně zpomalil, stavebnictví
nadále pokračovalo v růstu dvouciferným tempem. V porovnání s loňským srpnem
stavebnictví si připsalo téměř 12 %. Vysokou dynamiku si udrželo jak inženýrské
tak i pozemní stavitelství.
Inženýrské stavebnictví vzrostlo téměř o 16 %. Konečně se
rozjely větší vládní infrastrukturní projekty, svůj vliv mohly sehrát i
komunální volby. Dobře se vedlo i pozemnímu stavitelství, které přidalo 10,3 %.
Prospívají mu investice firem do nových výrobních kapacit i stále vysoká
poptávka po rezidenčním bydlení. Ve zbytku letošního roku by dynamika ve
stavebnictví měla zůstat nad 10 %. Z části za tímto vývojem však bude stát vliv
statistické základny. Avšak vysoká poptávka ze soukromého sektoru a rostoucí
kapitálové výdaje ve veřejném sektoru budou hlavním motorem stavebnictví.
Noví absolventi napjatému trhu práce neulevili
Podíl
nezaměstnaných se v září snížil o desetinu na 3 %. Počet uchazečů o zaměstnání
dále poklesl o více než 6 tisíc, naopak počet volných pracovních míst pokračuje
v růstu. Na jedno volné pracovní místo tak připadá jen 0,7 zájemce o práci, což
je nové historické minimum.
Podíl
nezaměstnaných se snížil i přes to, že na pracovní trh v září dorazila druhá
vlna letošních absolventů. Avšak celková poptávka po pracovnících je tak silná,
že tento efekt přetlačila.
V následujících
měsících bude další snížení nezaměstnanosti obtížný, přesto především kvůli sezónním
faktorům očekáváme mírný pokles. Průměrně se však podíl nezaměstnaných bude
letos držet na 3,2 %.
Větší úspory domácností ukrajují z dynamiky
maloobchodu
Utažený trh práce
se nadále odráží v růstu kupní síly domácností. Mzdy nepřestávají růst a i
výhled pro příští rok pozitivní. Zaměstnanci se nebojí o práci, protože
většinou vědí, že by po ztrátě zaměstnaní mohli nastoupit do jedné z mnoha
volných pracovní pozic. To podporuje spotřebitelskou důvěru, která se drží
poblíž svých historických maxim. Vysoká důvěra v ekonomiku se nadále se promítá
do dynamiky maloobchodních tržeb.
Tržby
maloobchodníků v srpnu meziročně vzrostly o 4,2 %. Zájem byl zejména o nepotravinářské zboží,
jehož prodeje v reálném vyjádření stouply o 5,9 % y/y, zatímco prodeje potravin
rostly pouze o 2,8 %. Na jejich slabší dynamice se totiž projevuje jejich
rostoucí cena. Navíc v současné fázi ekonomického cyklu domácnosti zvyšují
nákupy spíše zboží, které nutně nepotřebují. Rostou tedy prodeje
elektroniky a výrobků pro sport a rekreaci.
Naopak výrazné zpomalování vidíme v prodejích automobilů,
které se meziročně snížily o 1,3 %. Ačkoliv je vývoj této časové řady dost
volatilní, zdá se, že se poptávka po tomto druhu zboží nasytila. V současnosti
pozorujeme, že domácnosti jsou trochu opatrnější ve výdajích. Míra úspor začíná
opět růst, spotřebitelé si odkládají na horší časy, jelikož se obávají zhoršení
celkové ekonomické situace. Proto i růst maloobchodních tržeb zpomaluje
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři