Rozbřesk: Americké sankce tentokrát zaskočily rubl, který spadl na dvouletá minima

Pád ruského rublu je jen dalším důkazem toho, že na rozvíjejících se trzích přituhuje. Po uvalení nových amerických sankcí (v reakci na britskou kauzu “novičok”) se rubl propadl na nejslabší úrovně za poslední dva roky a zdá se, že výprodeje nemusí být u konce.

Přitom samotná věcná podstata opatření na první pohled nevypadá tak “děsivě”. Od 22. srpna začnou být postupně omezovány vývozy řady amerických technologií, které by mohly v nepovolaných rukou ohrozit americkou bezpečnost. Přímý dopad takových opatření na ruskou ekonomiku není bezesporu velký. V očích globálních investorů ale ukazuje na ochotu americké strany postupovat proti Rusku odvážněji. A to vše v měsíci, kdy republikáni a demokraté začali v americkém Kongresu připravovat nové sankce v reakci na vměšování Ruska do posledních prezidentských voleb. Ty by eventuálně byly pro Rusko bolestivější, protože by mohly napřímo zasáhnout největší ruské banky.

Celkově je ale takto negativní reakce rublu na sankce něčím novým. Něčím, co do značné míry odráží o poznání horší náladu na všech rozvíjejících se trzích. Těm jednoduše investoři ve světle vyšších amerických sazeb a posilujícího dolaru odpustí daleko méně než před rokem. Pod tlakem je delší dobu řada z nich - od turecké liry po čínský juan. A v takovém prostředí reaguje ruský rubl na nové kolo sankcí o poznání citlivěji než v minulosti. A jeho problémy budou zpětně opět pro řadu investorů důvodem, proč “utíkat” zpátky do dolarů…

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna se snažila proplout hlouběji pod 25,60 EUR/CZK. Poklidné letní posilování ale dnes pravděpodobně přeruší výprodeje na turecké liře a ruském rublu. I když na ně tentokrát střední Evropa není přehnaně citlivá, na českou korunu by měla zapůsobit jako brzda, která ji pravděpodobně odradí od dalších zisků.

Zahraniční forex

Kurz eurodolaru se propadl pod hranici 1,15, přičemž v pozadí může být smršť amerických sankcí, jež odrovnala některé klíčové měny v emerging markets - konkrétně tureckou liru a nově i ruský rubl. Ten se ocitl na dvouletých minimech poté, co USA vyrukovaly na Rusko s novou sérií sankcí, přičemž včera se Moskva nechala slyšet, že připravuje okamžitou odvetu. Turecká lira zároveň marně hledá dno a úroveň kurzu USD/TRY 6,0 je již na dohled. Trhy emerging markets (což platí i pro trhy dluhopisů a akcií) tedy čelí globálnímu výprodeji, jež prozatím jen decentně zavítal do střední Evropy - neboli forint a zlotý se až překvapivě drží.

V této konstelaci možná nebudou až tak klíčová americká inflační data za červenec, byť z makro pohledu mohou být zajímavá. Celková inflace bude totiž stále u hranice 3,0 % a bude nabádat Fed k tomu, aby pokračoval v utahování měnové politiky (neboli není důvod opouštět dolar).