Příští týden KB, Erste a hlavně - zasedání ČNB

Dění na světovém trhu
Investoři sledovali nadále dění kolem obchodní politiky USA a výsledkovou sezónu za 2Q18. Donald Trump uskutečnil setkání s předsedou Evropské komise Junkerem a dohodli se na neuvalení cel na ostatní zboží mimo aut. Tak prezidentu USA stále zůstává tzv. eso v rukávu. Výsledková sezóna v USA je ve své polovině (měřeno indexem S&P 500) a dá se říci, že je opětovně velmi úspěšná. Prozatím výsledky společností překonaly pozitivně očekávání na tržbách v 73 % a na čistém zisku v 87 %. Meziroční růst tržeb dosahuje 9,9 % a čistého zisku 24,5 %. Naopak evropská data výsledků společností jsou pro investory spíše zklamáním. Pozitivní výsledková sezóna v USA tlačí zámořské trhy nahoru. Například index Dow Jones přidal téměř 2,0 % t/t. Pozitivní nálada se přenáší i na naši burzu, kde si index PX připsal 0,7 % na 1093 bodů.

Společnosti na BCPP
Z domácího trhu jsme sledovali výsledkovou sezónu. Společnost CME v úterý představila čísla, která byla lehce pod odhadem trhu, ale v souladu s tím co sama společnost již dříve uvedla a tudíž i v souladu s naší projekcí. Konkrétně pak EBITDA ve výši 55,7 (+7,7 % r/r) vs. oček. trhu 59,0 a naše projekce 55,9 mil. USD. CME dále potvrdila svůj výhled. Titul zakončil týden na 85,9 Kč (-1,9 % t/t).

V pátek zveřejnilo čísla O2 CR. To svými čísly trh mírně pozitivně překvapilo. Provozní zisk EBITDA dosáhl na 2,77 (+8,3 % r/r) vs. oček. 2,67 mld. Kč. Důvodem byly lepší tržby napříč všemi segmenty. Za zmínění stojí další vylepšení EBITDA marže na 29,5 (+1,8 p.b. r/r) vs. oček. 28,5 %. Titul zakončil týden na 261,5 Kč (-0,4 % t/t).

Avast oznámil, že kupuje slovenskou vývojářskou firmu INLOOPX. Společnost INLOOPX vyvíjí software na ochranu a bezpečnost tzv. chytrých domácností, mobilních telefonů a propojení s internetem. Cena transakce nebyla uvedena, ale předpokládáme, že jde o relativně malou akvizici. Titul zakončil týden na 68 Kč (-0,7 % t/t).

Na žádost PKN Orlen (94% akcionář) svolal Unipetrol valnou hromadu (VH) na 28. srpna 2018. Hlavním bodem programu VH je vytěsnění minoritních akcionářů za cenu 380 Kč. K převodu akcií na PKN by mělo dojít po měsíci, kdy dojde ke zveřejnění rozhodnutí v obchodním rejstříku. ČNB jako regulátor trhu schválil výkup minorit již v červnu. Tento postup je avizovaný a očekávaný. Titul zakončil obchodní týden na 377 Kč (+0,1 % t/t). 

Největší propad v rámci pražské burzy zaznamenaly akcie Stock Spirits (-2,6 % na 66,5 Kč). Titul byl bez kurzotvorných informací. Odhadujeme, že se z trhu stáhl dřívější silnější kupec, což výrazně ovlažilo obchodování s akcií. Naopak nejvíce rostly akcie Erste Group (+5,1 % na 935,2 Kč). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná informace. Erste reagovala pozitivně na kladný posun evropských finančních institucí.

Výhled na příští týden
Pro příští týden musíme zopakovat evergreen posledních týdnů a to možné informace ohledně obchodní politiky USA. Výsledková sezóna bude i nadále jedním z hlavních témat příštího týdne. Asi nejsledovanější bude v úterý Apple. Středeční zasedání FOMC by mělo být beze změny sazeb a komentář Powella by měl být nadále jestřábí. To může mírně ochabit pozitivní reakci na výsledky společností.

Z domácího trhu budeme nadále sledovat výsledkovou sezónu. V úterý zveřejní svá čísla Erste Group. Očekáváme čistý zisk na úrovni 396 mil. EUR či +9 % r/r. Důvodem pro růst by mělo být oživení téměř na všech položkách, což by trh mohl přijmout pozitivně.
Ve čtvrtek zveřejní svá čísla Komerční banka. Zde očekáváme čistý zisk na úrovni 3,4 mld. Kč (-6,0 % r/r). Meziroční pokles by měl jít na vrub nižších výnosů z fin. operací a meziročně vyššími opravnými položkami (min. rok kladné číslo). Neočekáváme, že by výsledky měly výrazně ovlivnit obchodování s titulem.

Ve čtvrtek rovněž proběhne zasedání ČNB. Zde očekáváme zvýšení sazeb o 25 b.b. Během uplynulého týdne se někteří členové bankovní rady ČNB vyjádřili v duchu zvýšení sazeb v relativně blízkém období. Neočekáváme, že by zvýšení sazeb ovlivnilo akciový trh. Nelze vyloučit posílení domácí měny, když by se ke zvýšení přidal i jestřábí komentář.

Z makroekonomického výhledu se v USA zaměříme na středeční ISM průmyslu (oček. 59,2 po 60,2 bodu m/m) a zasedání FOMC (zvýšení sazeb se neočekává), čtvrteční podnikové objednávky (oček. 1,7 po 0,4 % m/m), páteční měsíční data ze zaměstnanosti (oček. 190 po 213 tis. nových prac. míst) a ISM služeb (oček. 58,6 po 59,1 bodu m/m). v Číně se zaměříme na úterní oficiální PMI průmyslu (oček. 51,3 po 51,5 bodech m/m) a středeční Caixin PMI průmyslu (oček. 50,9 po 51 bodu m/m).